东北证券：当代文体（600136.SH）国资入主提升稳定性，给予“买入”评级

智通财经APP获悉，东北证券发表研究报告称，当代文体（600136.SH）国资入主提升稳定性，公司经营将迎来拐点。预计公司2021-2023年净利润为2.16/2.52/5.25亿元，同比增速111.20%/16.96%/108.17%，EPS为0.37/0.43/0.90元。对应2021-2023年PE分别为21/18/8倍，给予“买入”评级。

东北证券指出，国资通过大宗交易+表决权委托入主，交易完成后大股东新星汉宜持股比例从13.73%减少至11.79%，国创资本的持股比例升至1.94%。东北证券认为，国资入主将从资金成本下降、大体育战略布局、维持团队稳定三方面对公司产生实际影响。

东北证券主要观点如下：

事件：公司于2021年6月2日晚间发布公告，终止2020年向大股东新星汉宜非公开发行股票事项。同时，大股东将向国创资本转让股份并委托表决权。此次转让完成后公司的控股股东将变更为国创资本，实际控制人将变更武汉市国资委。

点评：国资通过大宗交易+表决权委托入主。此次交易完成后大股东新星汉宜持股比例从13.73%减少至11.79%，国创资本的持股比例升至1.94%。新星汉宜、当代集团、天风睿源投票权比例总和从29.97%降至0%，国创资本的投票权从0%升至27.39%。从交易细节看：

1）新星汉宜将1.94%的股权以大宗交易形式转让，剩余11.79%所代表的表决权委托给国创资本行使。

2）当代集团将13.66%的股权所对应的表决权委托给国创资本行使。

3）天风睿源放弃其持有的2.58%股权对应的表决权。

国资入主将为公司带来稳定性，看好其长期发展。整体看，国资的进入保证了公司长期发展的稳定性，且国资不排除后续通过定增为公司增资，增加控股权。实际影响将体现在3个方面：

1）国有背景助于公司资金成本的下降（定增注入资金、贷款利率、债务利率下降等）

2）国资的雄厚背景将成为公司大体育战略布局的基石，资源整合可期。

3）东北证券预计整个经营团队将维持稳定，未来将围绕公司的体育主业持续运营，保证长期发展。

欧洲杯+亚足联赛事进入变现周期，看好公司Q2及Q3业绩反转。欧洲杯比赛预计于2021年6月11日至7月11日进行，相关版权分销收入将分别于Q2及Q3确认。此外2021年开始，公司亚足联项目进入变现期，亚洲区40强已于5月30日开打，关注度持续上行，此外亚冠联赛将于6月20日开打，收入持续确认，公司业绩预计将迎来触底反弹。

风险提示：疫情反复风险，体育景气度不及预期风险