美银美林:新豆奶制品前景乐观 重申达利食品(03799)评级“买入”

​美银美林表示,达利食品(03799)去年度业绩表现合预期,销售增长6%,派息率由50%上升至70%,目标价由4.8港元上调至5.3港元。该行重申“买入”评级。

美银美林发表报告表示,达利食品(03799)去年度业绩表现合预期,销售增长6%,派息率由50%上升至70%,因此将今明两年盈利预测上调3.5%及11%,以反映来自新豆奶制品的贡献较大,目标价由4.8港元上调至5.3港元。

基于集团强大的研发能力、新豆奶制品的前景乐观、多元化的成本基础确保了稳定毛利、及低于同业24%的市盈率,该行重申“买入”评级。

报告提到,集团自去年第二季起招聘了新人员,又将焦点及更多资源转至现代渠道,虽为去年下半年的销售表现造成影响,但就殿定了长远增长的基础。

该认为,集团经过两年研发,终于计划今年推出新豆奶品牌“豆本豆”,认为集团拥有强劲的全国分销渠道及精心策划的营销活动,预期“豆本豆”今年至2019年的销售将达到10亿、20亿及25亿元人民币,带来5.6%、5%及2.3%的增量增长,毛利率可望达到50-55%,高过饮料分部的平均毛利率45.6%,因此估计集团今年的毛利率将上升30个基点,至2019年进一步提升至39.8%。


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