花旗:中国电力(02380)仍将面临成本高企压力 维持“卖出”评级

​花旗表示,中国电力(02380)去年纯利按年跌43%,较市场预期低出15%。花旗归咎于公司火电业务每单位燃料成本上升6.2%。该行维持“卖出”评级,目标价2.2港元。

花旗发表研究报告表示,中国电力(02380)去年纯利按年跌43%至23.66亿元人民币(下同),较市场预期低出15%。花旗归咎于公司火电业务每单位燃料成本上升6.2%。该行维持中国电力“卖出”评级,目标价2.2港元。

该行称,撇除出售上海电力部分权益之一次性收益及2015年作出的4.81亿元减值拨备(2016年没有),花旗预期公司经常性业务纯利按年跌38%,末期息按年跌31%至16分,派息比率升9.5个百分点至50%。

该行称,集团上季每单位燃料成本反弹,至超过每兆瓦时220元人民币,今年首两个月仍维持高位,今年每单位燃料成本将按年再增10%,增幅与同业华能国际(00902) 及华润电力(00836) 预期的相若,预期今年公司仍面对煤价成本高企压力。

花旗称,去年直供电销售占比达16%至17%,电费折扣率10%,预计今年直供电比例继续上升,折扣率差不多。


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