西部证券:宝通科技(300031.SZ)智能输送业务处上升周期,维持“买入”评级

智通财经APP获悉,西部证券发布研究报告称,宝通科技(300031.SZ)智能输送业务处上升周期,二...

智通财经APP获悉,西部证券发布研究报告称,宝通科技(300031.SZ)智能输送业务处上升周期,二次元自研游戏7月将上线。预计公司2021/22/23年营业收入38.81/45.18/50.01亿元,同比增长47%/16%/11%;归母净利润5.81/6.97/7.82亿元,同比增长33%/20%/12%。维持“买入”评级。

西部证券指出,公司智能输送业务上游为大型钢铁、矿产、建材、电力、港口等工业企业,90%的客户来自这五大制造业内的TOP10企业。子公司成都聚获的二次元自研游戏《终末阵线:伊诺贝塔》7月即将上线,由B站独家代理,目前B站预约人数超过45万,评分7.0;TapTap预约人数12万,评分7.1。

西部证券主要观点如下:

智能输送业务处上升周期,长期来看有政策助推力。公司智能输送业务上游为大型钢铁、矿产、建材、电力、港口等工业企业,90%的客户来自这五大制造业内的TOP10企业。中短期来看,今年以来钢铁、有色等制造业资本性开支处在加速修复期,输送带的采购需求随之增强。长期来看,1)碳中和政策下,钢铁、煤炭等行业整体供给预期将压缩,向头部集中;2)长距离散货物料输送带相比汽运更加环保,符合碳中和目标方向;3)国家对矿山智能化改造有时间节点要求:到2025年,露天煤矿需实现智能连续作业和无人化运输。政策和上游行业格局变化都对宝通科技智能输送业务形成业绩助推。

产能扩张在即,预期智能输送业绩维持高增速。2021年输送带新产能逐步投入使用,预期总产能将提升50%-60%。2020年下半年公司与兖州煤业合资设立的新宝龙公司,也将成为未来输送带业务产能释放的新驱动。由于目前公司在手订单充足,下游需求较为旺盛,因此西部证券预计新产能投入使用后将逐渐达成满产,2021年输送带板块整体业绩增速在30%以上。

二次元游戏7月将上线,自研游戏布局加快。子公司成都聚获的二次元自研游戏《终末阵线:伊诺贝塔》7月即将上线,由B站独家代理,目前B站预约人数超过45万,评分7.0;TapTap预约人数12万,评分7.1。全球游戏研运子公司海南高图也将在6月规模化推广西部题材、放置类新游《WST》,其余还有5款以上的SLG、MMO等类型自研/定制游戏在研。公司从纯海外代理转向自研的布局节奏加快,自研游戏将逐步贡献业绩。

风险提示:新游流水不达预期,政策风险,宏观经济周期风险,竞争风险。

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