多因素支撑黄金上演大轮转 1400只是时间问题！

从本周来看，黄金是一个收复失地的过程，连续第二周收涨，自从3月20日开始，黄金从1230突破瓶颈上了1237一1250点高位。从趋势上来看，黄金上到1250是一个必然趋势，加息25个基点都没有能让黄金1200位置下跌。

智通财经了解到，周四触及2月28日以来最高位1253.10美元/盎司，因对美国总统特朗普推动众议院立法能力的担忧压低美元，令黄金对其它货币持有者更加便宜。在医保议案投票前，美元兑一篮子货币仍处于接近七周低位。此外，鉴于美联储官员纷纷提及资产负债表，交易员连续两周看涨黄金接下来走势。

分析师称，黄金的短期价格是由纸黄金市场决定，因此贵金属投资者需密切关注黄金期货市场状况。继上次美联储加息后，黄金市场都发生了什么呢?

下表显示了美联储加息会议之前和之后大型投机者(主要是对冲基金)持有的净头寸。除了黄金和白银期货外，影响贵金属市场还包括：10年期国库券和美元。

首先，在美联储会议之后，投机者增加了黄金的多头头寸——黄金期货持有的净多头头寸从2017年3月21日(美联储会议前)的10.6万手上升至3月24日(美联储会后)的11.63万手。

然而，白银期货净多头合约减少3.8万股。与黄金期货的投机者相反，白银期货的投机者对银价格的看涨情绪不太乐观。然而，尽管如此，纸银市场仍然看涨，投机者在白银期货中持有大量净多头头寸。

有意思的是，在美联储会议之后，大型投机者持有的10年期国库券期货净空头位再次下降。大型投机者的消极情绪看起来正在迅速消散。目前这些投机者的净空头头寸很低，只有9.4万手。

因此，投资者需注意，这些大型投机者一个月前，大量持有净空头头寸39.47万手。现在要断定美国国债价格(收益率/市场利率较低)将上涨还还为时过早，但情绪似乎已发生明显转变。

市场人士表示，美国国债价格负面压力下降(鉴于大投机者所持有的净空头头寸持续低位)，因此对黄金价格或许将产生中性或者是正面影响，如下图所示：

该图显示，黄金短期价格与10年期国券收益率相反。如蓝色，虚线箭头所示，收益率甚至趋于稳定，可能支持黄金价格走高。 因此，10年期国券中大型投机者所持有的净空头头寸要低得多，将对市场利率产生稳定的影响，并且黄金价格将保持现有水平或继续上行。

美联储决定对美元期货没有影响。美联储会议之后，大型投机者正在削减对美元的长期投注。众所周知，稳定或较弱的美元正在支撑稳定或更高的黄金价格。

因此，观察国债和美元市场走势，对黄金市场很重要，目前其走势表明，黄金价格的负面情绪相对较低。因此，分析师称，黄金1194接近是一个底部，年终如果行情较好，到1400位置只是一个时间问题，中线来看，黄金大趋势将上涨。