大摩：人保(01339)去年业绩符预期 仍予“减持”评级

摩根士丹利发表报告表示，人保(01339)去年遭受大型灾难索赔损失影响，业绩仍然符合预期。该行给予人保“减持”评级，目标价3.1港元。

该行称，去年人保寿险盈利因投资利润减少而显著下跌87%;健康保险业务则在连续5年亏损后盈利300万元人民币，受惠于成本减少。人保财产及灾难险仍是主要盈利来源，占整体97%，寿险及健康保险仅占其余3%，显示人保基本面仍然疲弱及波动。

该行又提到，人保寿险内涵值(EV)增长疲弱令人意外及担忧，因其强劲的新业务动力遭欠缺营运经验及较进取定价策略所抵销，偿付能力比率亦仅为177%，为同业中较差。健康保险业务方面，毛利率仍然维持1.5%疲弱水平，同比跌0.3%。