欧银行长暗示短期观望，上调通胀和经济增长预估

周四，欧洲央行如预期般维稳三大利率不变，将存款利率维持在-0.40%，主要再融资利率维持在零，边际借贷机制利率维持在0.25%不变，继续维持量化宽松(QE)规模不变;并将于6月8日起开始购买企业债，将在6月22日开启定向长期再融资操作(TLTRO IIs)。

欧洲央行行长德拉吉则称，欧银上调了年内GDP和通胀预期，并暗示短期选择观望，但强调全球经济和英国公投风险。

经济增长和通胀预估

德拉吉上调了欧元区2016年的经济和通胀预估，为欧洲央行2015年初开启宽松政策以来首次上调。

德拉吉称，将2016年欧元区GDP增速预期从1.4%修至1.6%;将2017年欧元区GDP增速预期维持在1.7%不变;将2017年欧元区GDP增速预期维持在1.7%不变。

他表示，经济正在持续复苏，但经济增长风险偏向下行，下行风险与全球经济、英国脱欧公投和其它地缘政治风险有关。出口低迷影响经济增长，第二季度的经济增速将慢于第一季度。

德拉吉还称，低油价支撑了国内需求，但欧元区经济复苏受到来自新兴市场的不利影响;欧洲央行的政策做出了巨大贡献，欧洲央行采取的措施已经非常有效，迅速的改革将促进可持续经济增长维持在更高水平，其它政策领域也必须支持经济复苏;此外，良好的融资条件和公司获利改善，支持持续的投资。

通胀方面，德拉吉将2016年欧元区通胀预期从0.1%修至0.2%;将2017年欧元区通胀预期维持在1.3%不变;将2018年欧元区通胀预期维持在1.6%不变。

德拉吉进一步指出，在未来几个月，通胀将继续处于低水平或负值区域，通胀将在今年晚些时候上升，并于2017和2018年进一步回升;欧元区的财政立场略偏扩张性，欧洲央行管委会将密切监控物价稳定前景的变化，确保低通胀环境不会变得顽固很重要，此外，有很大的理由维持通胀目标不变。

货币政策

德拉吉称，QE将至少持续到2017年3月，并将持续至通胀达到适合水平。而QE结束后利率将继续维持在低位;资产购买将持续到欧洲央行看到通胀率向目标水平持续调整之际，而资产购买结束后的很长一段时间，利率也会保持在当前或更低水平。

德拉吉还称，将在必要时使用全部工具以达到通胀目标，若有必要，欧洲央行将准备做出行动;3月的一揽子措施对于避免金融条件严重恶化起到作用，但需要看到3月一揽子措施的全面效果;未在欧元区看到大幅的薪资压力，欧洲央行需把重点放在政策的实施上，必须关注措施的执行。

德拉吉还称，刺激措施的额外动力尚未呈现，并未看到通胀的第二轮效应，但避免第二轮效应十分关键。

对于低利率和负利率，德拉吉表示，低利率和负利率是储蓄者的一大担忧，是经济疲软的表现，不过也是恢复经济增长的正确措施。

德拉吉还称，结构性改革削弱了欧元区，而更快的结构性改革将对欧洲央行措施有所帮助。

英国退欧风险

德拉吉称，英国最终会留欧，但已经为可能的英国脱欧公投结果做好了准备，如果金融环境意外收紧，将采取行动;尽管如此，欧洲央行还是认为英国民众应该投票支持留在欧盟，原因是欧盟将得益于其永久性，而英国也同样将从中得益。

据智通财经了解，在德拉吉发表这番言论以前，欧元区的其他一些高官也都已经发表了类似的观点。在布鲁塞尔向商界领袖发表讲话时，荷兰财政大臣杰伦•戴塞尔布卢姆(Jeroen Dijsselbloem)表示，如果英国选择退出欧盟，那么该国经济所将面临的风险要比欧盟其他国家高得多。德国总理默克尔也已经参与到了这场争论中去，她表示如果英国退出欧盟，那么其地位将遭到削弱。

凯投宏观首席欧洲经济学家Jonathan Loynes称，如果英国决定退出欧盟，则可能会进一步损害欧元区经济和财政同盟，阻碍改革步伐，并导致贸易流动遭到破坏。这可能会促使欧洲央行进一步推出非传统的政策，其中包括为欧元区金融部门提供支持、干预外汇市场，甚至是某种形式的“直升机撒钱”措施等。

希腊债务和汇率

对于希腊债务的豁免问题，德拉吉表示，欧洲央行未对希腊豁免作出决定;对希腊豁免的决定需要召开另一次会议。

对于欧元汇率问题，德拉吉称，汇率不是政策目标，但汇率对物价稳定很重要;但欧元的汇率反映了各国政策之间的差异;不完整的货币联盟是脆弱的。

机构评估

巴克莱评论称，欧洲央行宏观经济预期整体未有太大变动，行长德拉吉提及经济面临下行风险，并表示将在必要时采取更多行动，但其对货币政策举措的乐观程度有所下降;预计欧洲央行年内不会采取更多行动。

凯投宏观首席欧洲经济学家Jonathan Loynes称，欧洲央行的最新政策措施和3月宣布的一样，像购买企业债券和新的长期再融资操作都尚未实施，欧洲央行理事会现在非常淡定地处于观望状态。

法国外贸银行(Natixis)分析师表示：“近期油价回升(提振欧元区通胀)以及欧元走软，减缓了欧洲央行立即加码宽松的冲动，然而欧元兑美元仍较年初升值2.5%，因此欧洲央行仍将维持宽松(打压欧元)。”

尽管欧洲央行目前未就政策立场进行重大调整，但市场押注德拉吉将适时加码宽松、打击欧元，加之英国脱欧风险或将拖累欧元，因此欧元走软，近期难有改观。