麦格理：中国财险(02328) 业务重返低迷 评级降至“跑输大市”

麦格理发表研报表示，中国财险(02328)业务重返低迷状态，去年核心盈利推动力停滞，正常化每股盈利更低于该行预期14%。

该行认为财险核心利润率下降不能归咎于一次性因素，预测今年成本综合比率97.7%。去年股本回报率若撇除投资及收购收益预计仅得13.1%，同比跌3.7%。车险的边际利润自增长两年后又恢复跌势，仅靠非车险业务支持业务。

该行不期望财险短期内复苏，将其评级自“中性”降至“跑输大市”，并降今明两年每股盈利预测分别11%及14%，目标价相应下调19%至11港元。