中金：中国通号(03969)城市轨道交通表现强劲 目标价升至7.3港元

智通财经获悉，中金发表研报表示，中国通号(03969)2016年收入290亿元，同比增长22.8%;净利润30亿元，同比增长22.1%，对应每股盈利0.35元。16年4季度，收入和净利润分别增长23.5%和13.4%。派息率28.6%。业绩符合预期。该行维持“推荐”的评级，将目标价上调10.94%至7.30港元。

中金表示，城市轨道交通和施工承包大幅增长;设计和集成/设备制造/系统安装/施工承包收入分别增36%/3.5%/12.4%/68%。下游应用来看，铁路和城市轨道交通分别增长6.7%和51%，海外市场在38%。

该行称，公司毛利率小幅提升，设计和集成/设备制造/系统安装分别提升1.6/1.8/1.0个百分点，施工承包下降4.5个百分点。综合毛利率提升 0.2 个百分点。费用率下降 1.5 个百分点。净利润增长 0.3 个百分点。经营现金流同比增加 1.72 亿元，有所改善。

2016年，新订单同比增长31%至500亿元，其中铁路/城市轨道交通/海外市场分别同比增长8.1%/14.7%/143.9%至158亿元/80亿元/30亿元。中金预计，城市轨道交通和海外市场实现高增长。

该行将2018年每股盈利预测从0.48元上调 7%至0.52元。目前，公司股价对应13.4 倍2017年市盈率。该行维持“推荐”评级，但将目标价上调10.94%至7.30港元，对应15倍2017年市盈率。

研报原文附件：中金：中国通号（03969）20170328.PDF