调研记录|康斯特（300445.SZ）：MEMS压力传感器下个月进行二次封装工艺试验

智通财经APP讯，康斯特（300445.SZ）在6月22日接受调研时表示，MEMS压力传感器在经过四轮技术验证后，公司正在与技术合作方加快推进进度。公司下个月会根据性能指标，在本部进行二次封装工艺试验，试验成功后会形成传感器产品进行批量测试。

具体问答实录如下：

问：公司并购设立的长峰致远整体经营应该已取得阶段性成效,后续并购其他标的是否已有相关计划

答：长峰今年经营情况也是不错的，与公司整体的协同及体系化建设均在有序运行，公司在总结相关经验后会借鉴应用其他项目上。对于并购规划及方向没有发生变化，仍是三个方面：①具备自己的核心技术；②管理团队有发展意愿，与公司的发展目标具备协同价值；③合理的估值。

问：公司的拟生产的高端压力传感器及压力变送器有哪些对标产品

答：高端于用户及市场而言更多是取决于需求，在性能方面不仅仅是高分辨力，还包括更高的线性度与稳定性等诸多因素。横河、艾默生的压力变送器价格在3k-10k不等，其产品净利率并不比公司现有的产品低，而且应用范围更广、市场更大。

问：公司研发投入强度以及决心已经被市场所认可,但国内销售拓展的进度还是稍慢了一些,公司是否有拓展经销的计划

答：公司策略是希望充分借助与用户之间的黏性，在同一平台提高复购率。国际市场中采购虽为预算制但决策流程则相对简化，国内市场增速慢与国内客户组成也有关系。公司国内市场中国企（含国企控股）及事业单位的订单数量及金额约占七成，在采购时从设备选型到确定报计划周期多在1年左右。而且国际市场的体量更大因此增速也更高。目前，公司已采取多种方式提高整体的销售效率：①在国内现有直销模式中，各区域的营销团队已经在加强代理商项目合作，培育稳定的合作关系；②在现有的70人的区域直销团队基础上，公司增加了新的行业模式团队，模式稳定后会借鉴应用于在其他行业；③以为用户创造价值为目标，研发团队和营销团队的价值观保持高度统一，公司已抽调研发团队中核心骨干成员直接支持营销团队，提高订单效率，充分了解用户真实需求，第一时间解决客户的问题，为用户更高效的创造价值。

问：国际市场的经营模式

答：国际市场模式概括为三点，即“快速迭代的标准品+差异化服务+代理商的高成长体系”。各国执行计量标准体系存在差异，但美国国家标准与技术研究院(NIST)执行的标准被多数国家认可，所以在接到订单及意向性订单后，母公司康斯特会将生产的半成品、成品及配件出口至美国子公司爱迪特尔，爱迪特尔在加州总部完成产品的快速组装及测试，将产品标准溯源至美国NIST后向海外市场销售。2020年，海外订单中80%上通过经销商体系完成，经销体系则主要分为三大区域运营，分别是亚洲/大洋洲、欧洲/中东/非洲、美国/南美/北美，除美国市场外，其他每个国家一般会授权1家总代理(部分国家会授权2-3家)，管理运营相应区域的营销体系、产品销售及服务。

问：横向增加产品线宽度的初衷及宽度的定义范围

答：公司在纵向不断提升产品的技术竞争力时，也在不断的拓展新的产品线，这对经销商体系的扩张有着重要的意义，更富有技术竞争力的产品以及更多产品会与更多的经销商建立沟通，反馈更多的用户需求并提出的新的诉求，建立稳定的合作关系。聚焦仪器仪表领域是公司整体战略定位，在这个前提下，于我们而言产品宽度是没有上限的，所以我们希望国际代理商渠道在未来5年内能达到相对满意的程度。

问：国际市场的下游行业分布

答：与国内的行业分布中计量检测（第一）、电力（第二）及石油石化（第三）稍有不同，国际市场石油石化行业排第一，生物制药第二，电力第三。

问：国际市场的战略定位

答：在大经济体市场中，通过高附加值仪器产品为用户创造价值，才能打造行业知名品牌。美国、欧洲及亚洲几个大的经济体市场都是公司的主要发展区域目标。

问：MEMS压力传感器的实施进度

答：在经过四轮技术验证后，公司正在与技术合作方加快推进进度。为加快进度，公司已委托技术合作方在完成设计后在外部进行流片实施一次封装，小批量传感器芯片样品完成后，公司下个月会根据性能指标，在本部进行二次封装工艺试验，试验成功后会形成传感器产品进行批量测试。

问：国际业务的经营管理团队

答：公司2011年在美国加州设立全资子公司爱迪特尔，正式进军海外市场，国际市场的经营管理是由公司核心团队成员赵明坚先生负责，美国及欧洲的营销团队也都是在行业沉淀多年的优秀人才及行业专家。

问：国际业务战略及目标

答：①超越竞争对手，将康斯特子品牌“Additel”打造成国际最好的行业品牌；②通过横向新产品线的增量开拓与纵向产品线的存量博弈，实现国际市场高速增长。

问：与FLUKE等行业竞争对手相比,公司有哪些优势与劣势

答：FLUKE成立至今已发展70余年，在背靠母公司Fortive（2016年由丹纳赫公司拆分）的同时，沉淀了大量的资源及渠道优势，例如其全球代理商渠道千余家，工业产品线更是极其丰富，公司还有很多尚未触及到的应用领域，与其相比还有很大的进步空间。爱迪特尔自2011年成立至今10年，国际市场由开始的年销售收入19万美元到2020年的1600万美元，产品定价也由最开始的低于竞争对手15%到现在同一定价水平（富有竞争力的产品高于10%），正是在面对客户需求时秉持“持续的以百米赛跑的速度冲刺”的态度，公司持续开发新产品及提升服务质量。尤其是经济发达的国家，计量检测产品的用户采购第一原则是技术先进性和使用体验。

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