安信证券：亿联网络（300628.SZ）合伙人激励基金计划落地，维持“买入-A”评级

智通财经APP获悉，安信证券发布研究报告称，亿联网络（300628.SZ）合伙人激励基金计划落地，持续性激发高速增长活力。维持公司2021-2023年的收入预测36.74亿元(+33.4%)、46.89亿元(+27.7%)、59.49亿元(26.8%);净利润预测17.79亿元(+39.1%)、22.62亿元(+27.2%)、28.35(25.3%)亿元。考虑到同行业平均估值及公司核心竞争优势，维持2022年40倍PE，维持6个月目标价100.4元。维持“买入-A”投资评级。

安信证券指出，6月22日公司发布公告，公司制定事业合伙人激励基金计划。本次激励计划为公司业绩长期高速增长提供了锚定目标。

安信证券主要观点如下：

事件：6月22日公司发布公告，公司制定事业合伙人激励基金计划。当公司年度经审计的合并报表营业收入同比增长率不低于30%(含本数)，且公司设定的限制性股票当年度业绩目标达成时，则按不超过当年度净利润净增加额10%的比例提取激励基金;并使用该激励基金设立“事业合伙人持股计划”，以持股计划的形式购入公司股票并进行锁定，待锁定期满后方可解锁，并向激励对象分配收益。

激励目标亮点：周期长难度大，充分调动管理层长期拼搏的积极性。1)与2020年股权激励考核周期3年相比，该方案考核周期为5年，考核周期更长，更为强调高速成长的可持续性，促使管理层着眼于公司的长远发展。2)该激励方案所设置的增速目标(营收同比增速30%)高于股权激励所设置的的增速目标(营收同比增速20%)，且激励基金的提取需要限制性股票当年业绩目标达成(利润同比增速20%)，解锁难度高于限制性股票;激励基金的金额与净利润增加值相关，鼓励激烈对象达到更高层次个人绩效考核目标的同时促进公司保持高盈利能力。激励基金的激励目标设置具有极大挑战性，有利于将管理层利益与公司长期发展利益捆绑并充分调动管理层积极性。

激励对象亮点：聚焦于高层管理者，同时将持股比例超过5%的管理人员排除在外。相比于2020年股权激励授予对象113人，本次激励目标为公司总监或高级工程师及以上人员，根据公司年报披露信息预估激励对象总计不超过30人，激励范围更窄。激励意图在于提升高层管理者的管理能力和管理效果，并优秀管理人员持续留在公司发挥管理才能。同时本次激励方案将持股超过5%的管理人员排除在外，避免了对于大比例持股管理人员的重复激励，更有利于提升激励效度。

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