大和:现代牧业(01117)下游需求疲弱 目标价降至1.64港元

​大和发表报告表示,现代牧业(01117) 举行2016年业绩分析员会议后,下调2017-18年每股盈测86%至92%,主因疲弱的下游需求,导致原奶价格下跌(预计今年同比跌2%);以及销售成本上升。

大和发表报告表示,现代牧业(01117) 举行2016年业绩分析员会议后,下调2017-18年每股盈测86%至92%,主因疲弱的下游需求,导致原奶价格下跌(预计今年同比跌2%);以及销售成本上升。

虽然蒙牛成为现代牧业主要股东后,可带来更多成本协同效应,但预计今年仍缺乏股价催化剂。评级由“买入”降至“跑输大市”,目标价由2.21港元下调至1.64港元。

该行称,去年,生物资产重估亏损(乳牛公平值变动减乳牛出售成本所产生的亏损)10.6亿元人民币,主因牛的淘汰率上升,预计今年相关亏损减少至6亿元人民币。

此外,基于进口奶竞争愈趋激烈,管理层预期今年原奶价格为每公斤3.8元人民币,去年为3.96元人民币,但同时估计单位饲料成本也将下降。


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