民生证券：富满电子（300671.SZ）Q2业绩高增，下半年持续增长，维持“推荐”评级

智通财经APP获悉，民生证券发布研究报告称，富满电子（300671.SZ）Q2业绩高增，下半年持续增长。预计2021-23年公司实现营收30/40/49亿元，实现归母净利润10/13/16亿元，对应PE估值为29/22/18倍。考虑10亿增发，对应21-23年的PE为30/23/19倍。参考SW半导体2021/7/2最新TTM估值88倍，加上公司为平台型模拟IC公司，民生证券认为公司低估，维持“推荐”评级。

民生证券指出，2021/7/4，公司预告上半年归母净利润3-3.3亿，同比增长1125%-1247%，按照中值计算21Q2实现归母净利润2.53亿元，同比增长954%，环比增长308%。

民生证券主要观点如下：

行业开启新一轮涨价，公司环比业绩将持续增长

市场当前对于驱动IC公司三季度以及四季度的环比增长能力有所怀疑，目前行业公司涨价函频发，从7月1日起新一轮调价开始，核心公司下半年环比业绩将继续增长，并有望持续超预期，预计涨价趋势至少维持到明年一季度，带来业绩弹性巨大。这一轮行情持续性强且弹性巨大，公司受益短期驱动IC涨价+电源管理IC放量+射频IC平台型布局，短期业绩弹性巨大。

产能扩充抢占市场份额，向高毛利产品倾斜抬高盈利水平

目前全球晶圆代工和封测产能持续吃紧，且短期难见缓解迹象，芯片价格持续上扬。公司通过缴纳保证金提前锁定代工产能，以及采取从8英寸转12英寸的方式打开产能瓶颈，同时积极扩充配套封测产能，有效的产能保障助力公司抢占市场份额，加上产能向高毛利产品倾斜，公司得以充分享受此轮产能紧缺带来的涨价弹性。

风险提示：下游需求不及预期，涨价持续时间不及预期，公司产品布局进展不及预期等。