中金:中国重汽(03808)将受益重卡高端化趋势 升目标价至8元

中金表示,中国重汽(03808)2016年收入329.6 亿元,同比增长16.4%;净利润5.32亿元,同比增长158.3%,业绩超预期。该行维持“推荐”评级,但将目标价上调至8.00港元。

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智通财经获悉,中金发表研报表示,中国重汽(03808)2016年收入329.6 亿元,同比增长16.4%;净利润5.32亿元,同比增长158.3%,对应每股盈利0.19元,业绩超预期。该行维持“推荐”评级,但将目标价上调至8.00港元。

中金表示,公司2016 年下半年业绩超预期,毛利润率有所提升,成本控制有效。受益去年9月开始的重卡超载治理,2016年下半年公司重卡销售量达到4.86万辆,同比增长25.2%。

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报告提到,产品组合优化推动重卡盈利能力改善。2016年,公司国内重卡销量同比增长21%,其中MAN系列产品占比显著提升,推动未摊列费用前运营利润率提升至2.4%。在MAN系列产品的推动下,公司中长期将受益重卡高端化趋势。

中金认为,轻卡全面反转;出售客车业务聚焦主业。2016 年,轻卡和客车业务自2013年以来首次实现盈利。公司受益工程类重卡,2017年上半年有望超预期。由于2016年1季度基建投资增加,工程类重卡订单占比已经提升至 50%左右。

考虑2017年上半年销售有望超预期,该行将2017年每股盈利预测从0.27元上调13%至0.31元,同时引入2018年预测0.33元。目前,公司股价对应0.7倍2017年市净率。中金维持“推荐”评级,但将目标价上调6.67%至8.00港元,较目前股价有39.62%上行空间。

研报原文附件:中金:中国重汽(03808)20170331.PDF



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