新股前瞻丨大传媒行业人才紧缺，天有教育能否成传媒高教“白天鹅”？

中国通才教育（02175）、华南职业教育（06913）在近期先后登陆港股市场，带动内地教育机构赴港上市热情升温。

智通财经APP注意到，华中地区唯一的民办大传媒高等教育机构，同时也是华中地区所有高校中传媒类学生入学人数第一的高等教育机构——天有教育集团有限公司（下称“天有教育”）于7月19日向港交所提交上市申请，法国巴黎银行为独家保荐人。

学生规模扩大，业绩快速增长

据招股书，天有教育历史可追溯至2002年，其创办人兼控股股东周中斌在深圳成立深圳天有。此后，公司将管理及营运中心搬迁至中国湖北省武汉市。

截至2021年7月12日，天有教育拥有及运营一所大传媒大学（武汉传媒学院）、一所艺术高中（武汉育才美术高级中学）及两所以美术课程为特色的高中（大悟天有及黄冈天有），且与江汉大学共同运营一所大传媒学院（江汉大学设计学院）。

业绩方面，截至2018年、2019年及2020年8月31日止年度以及截至2021年3月31日止七个月，天有教育的总收益分别为2.63亿元（人民币，下同）、3.18亿元、3.47亿元和2.45亿元，同期的利润及全面收益总额分别为9250万元、1.18亿元、1.56亿元及1.11亿元。

值得注意的是，2018财年以来，天有教育的毛利率和净利率呈稳步增长趋势，其中毛利率由2018财年的49.7%提升至截至2021年3月31日止7个月的59.3%，同期净利率由35.2%提升至45.1%。

天有教育能够保持较高的盈利能力并稳步提升，主要原因有二，一方面凭借在行业的坚固地位及良好声誉，能够收取较高学费。据弗若斯特沙利文资料，2020/21学年，天有教育于艺术高中及高中的平均学费较湖北省民办高中于同一学年的平均学费高出约50%。另一方面，天有教育旗下学校的学生入学人数由2017/18学年的13,645名学生增至2020/21学年的17,026名。

大传媒行业存人才紧缺，相关教育机构发展空间广

据智通财经APP了解，天有教育学生人数增长反映了中国大传媒行业发展，及背后人才供需缺口。

弗若斯特沙利文报告显示，新媒体行业作为大传媒行业发展核心催化剂，使规模快速增长。中国大传媒行业的市场规模（就收益而言）由2015年的1.36万亿元增至2019年的2.3万亿元，复合年增长率为14.1%，预计2024年达到4.23万亿元，自2019年至2024年的复合年增长率为12.9%。

中国大传媒行业的发展带动人才需求迅速增加，超过人才供应增加的速度，导致该行业的人才供需缺口由2015年的约30万人扩大至2019年的约120万人。预计到2024年大传媒行业人才需要将达到约820万人。然而，由于针对中国大传媒行业的培训及教育能力有限，人才供应预计将继续落后于快速的需求增长。根据弗若斯特沙利文报告，基于目前能力及培训及教育能力的历史增长速度，人才供需缺口预计于2024年将达到约200万人。

在此背景下，中国大传媒高等教育行业将迎来新一轮快速发展。弗若斯特沙利文报告显示，中国民办大传媒高等教育行业的市场规模(就收益而言)于2019年达到182亿元，且预期于2024年进一步增至275亿元，2019年至2024年的复合年增长率为8.6%。

天有学生容量接近饱和，规模扩张进行时

站在天有教育角度，要抓住大传媒市场发展机遇，核心要素之一是扩大招生规模。但需要注意的是，招生规模会受到教育设施容量的限制。

据招股书，截至2020/21学年学校可容纳学生人数为18,800名学生，同期学生人数为17,026，相当于学生容量负荷已经超过90%。

目前，天有教育计划建设新校区，进一步提高可容纳人数和学生数量。公司在招股书中表示，正在湖北省武汉新洲建造武汉育才美术高级中学的新校区。目前预计该等校区的总占地面积约为8.56万平方米，且能够额外容纳约3,000名学生，该等校区的一期将于2021年11月竣工并收揽学生。

此外，武汉传媒学院及黄冈天有，正在物色新校区的合适地址，但截至7月12日暂未发现任何具体的目标位址。公司计划将武汉传媒学院及黄冈天有的容量在现有基础上分别扩大12,000名及3,000名学生。这意味着，天有通过自建新校区有望将学校学生容量提升将近一倍。

除了自建新校区天有还在招股书中透露，有意向通过建设新学校、并购现有学校、与合作伙伴共同经营等多种方式扩大业务规模。若是如此，天有在确定性较强的传媒教育领域发展还具有更强的想象空间。