大摩：金隅(02009)已反映物业及水泥业务进入“牛市” 给予减持评级

4月11日，摩根士丹利发表研究报告，维持金隅股份(02009)作为其减持股份名单首位，指A股及H股均呈现其最佳预期的股价，而且未反映冀东发展非水泥业务的亏损，目标价3.1元。

该行指，在其牛市的情况假设下，即物业发展的毛利达40%，而水泥每吨盈利为90元人民币(下同)，其每股盈利预计Wie49分，相当于其预测市盈率的8.5倍。

大摩又称，其物业发展今年的上升空间有限，以其2015年的未入帐合约销售计算，利润空间有限，未来的提升空间在其工业地的置换，但是该行相信今年的可见度低。

不过，该行指，因应近日A股上升，短期带动H股向上，但主要来自在岸投资者经互联互通制度购入，故相信是一个沽售机会。

另外，去年第四季冀东发展非水泥业务的亏损估计约有2亿元，这是大摩对金隅盈测低于市场的原因。