东吴证券：维持鲁西化工(000830.SZ)“买入”评级 碳中和背景下 主营化工产品景气或超市场预期

智通财经APP获悉，东吴证券发布研究报告称，维持鲁西化工(000830.SZ)“买入”评级，2021-23年归母净利润分别至50.54/48.31/52.61亿元，EPS分别为2.65/.54/2.76元，当前股价对应PE分别为7.94X/8.30X/7.62X。

东吴证券主要观点如下：

业绩持续高速增长，符合我们预期：2021年6月28日，我们发布研究报告《鲁西化工：多产品景气上行，公司利润中枢有望向上》，判断公司业绩拐点向上。2020Q1-2021Q2，公司单季度分别实现归母净利润0.15/2.07/2.44/3.54/9.99/16.33亿元，公司业绩环比持续上台阶，符合我们预期。经过多年的发展，公司打造一体化新材料产业园，形成了较为完备的煤化工、盐化工、氟硅化工和化工新材料产业链。

据数据显示，2021年Q2公司主营产品均价涨多跌少：丁醇均价13954元/吨，同比+156.9%，环比+23.6%，7月23日价格16000元/吨;聚碳酸酯均价2.95万元/吨，同比+102%，环比+24.9%，7月23日价格2.79万元/吨;己内酰胺均价1.34万元/吨，同比+42.5%，环比+8.7%，7月23日价格1.45万元/吨;尼龙6均价1.52万元/吨，同比+36.2%，环比+10.1%，7月23日价格1.59万元/吨;甲酸均价2610元/吨，同比+21%，环比-0.8%，7月23日价格2610元/吨;DMC均价2.81万元/吨，同比+81.7%，环比+21.8%，最新价格3.05万元/吨。考虑疫情影响，全球供需错配，特别是国内碳中和、限制“两高“背景下，我们认为公司主营化工产品景气持续度会超市场预期。

发展高端新材料，多个在建项目促成长：2020年12月，公司公告拟投资建设60万吨/年己内酰胺•尼龙6项目(投资额64.61亿元，其中一期投资33亿元，新增30万吨/年己内酰胺、30万吨/年尼龙6及配套产品，预计新增年销售收入42.6亿元，计划2022年9月完工)、120万吨/年双酚A项目(投资额63.87亿元)、24万吨/年乙烯下游一体化项目(投资额11.86亿元)，计划总投资140.34亿元，分步实施。2021年H1，公司在建工程达到30.07亿元，固定资产达到219.18亿元，在建工程/固定资产实现13.72%。

风险提示：原料及产品价格大幅波动、新项目投产进度及盈利不及预期、安全及环保。