天风证券：首予水晶光电(002273.SZ)“买入”评级 目标价17.96元

智通财经APP获悉，天风证券发布研究报告，预计水晶光电(002273.SZ)2021-23年归母净利润为6/7.82/10.16亿元，首次覆盖，给予目标价17.96元，给予“买入”评级。

天风证券主要观点如下：

“5+3”战略规划清晰，新年度业绩成长可观

公司是专业从事光学光电子行业的设计、研发与制造的企业，专注于为行业领先客户提供全方位光学光电子相关产品及服务。近年来，公司加快产品创新升级与产业结构转型，聚焦成像、感知、显示领域，以信息的获取和信息的显示为中心，依托精密光学冷加工、精密光学薄膜、半导体微纳等核心技术，贯彻“全球化、技术型、开放合作”的工作方针，积极构建光学元器件、薄膜光学面板、生物识别、新型显示(AR+)、反光材料五大产业群，打造大中华区、欧美区和泛亚太区三大市场板块，现已初步形成了“5+3”的战略新格局。进入2021年后，公司业绩增长可观，公司第一季度营业收入约8.66亿元，同比增长45.18%;归母净利润约0.96亿元，同比增长20.71%。

持续巩固光学电子龙头优势，多个细分领域均有机会

在光学元器件领域，公司作为行业内最早一批上市的企业之一紧跟技术前沿，掌握关键共性技术与产品发展方向，产品结构不断拓展，多个细分领域的业绩有望实现快速增长。多摄浪潮有望进一步推动红外截止滤光片的出货量。光学成像元件所处的光学光电子行业具有较强的下游联动性，随着每台手机摄像头数量的增加，红外截止滤光片大规模放量可期。潜望式摄像头渗透率的增长或使公司实现光学棱镜模块业务的突破。伴随着5G通信技术的推广，公司生产的薄膜光学面板的应用场景将会大大扩展，薄膜光学面板如抗干扰性强等的技术优势也将在5G推广的技术背景下变得更加明显。

研发投入持续增加，技术领先优势明显

公司重视自主创新，持续保持研发能力，建立完整的技术创新体系。公司持续推动与产业链伙伴交流合作，促进行业上下游的技术整合、开发与制程运用，引领前沿技术的研发方向。2020年公司持续加大研发投入，研发费用约占营业收入的6.48%。截至2020年12月31日，公司拥有国内外有效专利245项，其中发明专利28项，实用新型专利210项，外观设计专利7项。

风险提示：技术成果产业化不及预期、产能扩张不及预期、海外业绩不及预期、技术迭代风险。