华创证券：维持宁德时代(300750.SZ)“强推”评级 目标价544元

智通财经APP获悉，华创证券发布研究报告称，维持宁德时代(300750.SZ)“强推”评级，预计21-23年归母净利润分别为100/140/211亿元，对应EPS4.31/6.01/9.07元，对应PE116/83/55倍。考虑到公司是全球动力电池龙头，未来有望受益于全球电动化浪潮以及储能大规模应用，有望持续高速发展，予23年60xPE目标估值，维持目标价544元。

事项：8月12日晚间公告，公司拟向特定对象发行股票募集资金，总额不超过582亿元(含本数)，用于投建7个项目，包括：1、184亿元用于投建福鼎时代60GWh；2、120亿元用于投建广东瑞庆时代一期30GWh；3、116亿元用于投建江苏时代四期30GWh；4、73亿元用于投建车里湾15GWh及部分Pack产线；5、36亿元用于投建时代湖西二期2GWh锂电池及30GWh储能电柜；6、70亿元用于先进技术研发项目投入；7、93亿元用于补充流动资金。

华创证券主要观点如下：

储能是此次扩产的重点。此次定增公告的项目中，福鼎时代和江苏时代四期在20年12月30日公告过，车里湾项目新增PACK线和15GWH电池，而广东瑞庆时代均包含动力和储能的应用，湖西时代二期更是头一次在公告中表明布局30GWH储能电池柜，显示出公司在储能行业的持续深化布局。

迎接TWH时代，宁德时代全球份额有望进一步提升。宁德时代产能扩张步伐加速，若此次定增扩产全部落地后，预计宁德时代21-24年的产能将分别为180、280、420、550GWH。此次定增扩产有望巩固宁德作为全球第一大锂电池供应商的地位，快速提升宁德时代全球份额，2025年有望再上一个台阶。

公司乘用车客户持续深度绑定。公司拥有业内最广泛的客户基础，公司在国内市场为上汽、一汽、吉利、宇通、北汽、蔚来、小鹏等车企配套动力电池产品；在海外市场进一步与特斯拉(Tesla)、宝马(BMW)、戴姆勒(Daimler)、标致雪铁龙(PSA)等国际车企品牌深化合作，为稳固行业领先地位提供有力保障。

储能时代即将拉开帷幕。根据定增公告中GGII的数据显示，21H1全球储能锂离子电池出货达18GWh，同比增80%，其中中国为11GWh，同比增100%。根据GGII预计，2025年全球储能电池出货将达到416GWh，未来5年CAGR约为72.8%。储能将是未来碳中道路上不可或缺的一部分。

风险提示：终端需求不及预期，上游原材料价格波动。