合生创展（00754）一季度销售额落后同业，同比减少近五成

近日，多家房企先后公布了2017年一季度的销售额，其中，合生创展（00754）的一季度销售额未能如多数房企一样迎来大涨，而是同比大跌。

合生创展在一季度的落后表现，再次引起业界对公司发展的关注。关于公司曾经错过楼市发展的黄金10年的话题再被人提及。

早在2004年，合生创展的销售额就第一个冲上100亿元，而当年万科的销售额还只有91.6亿元。彼时，合生创展一度是万科董事长王石眼中的“地产航母”。

如今，恒大、碧桂园与万科一同开创3000亿元房企时代，而合生创展的销售额却依然在100亿徘徊。

一季度销售额同比下降47.9%

根据公告显示，合生创展在2017年第一季度的合约销售额约17.46亿元，同比下降47.9%，涉及的合约销售面积约13.82万平方米。其中，该公司3月的销售额为12.44亿元；2月的销售额为3.85亿元；1月的销售额约1.16亿元。

截至2017年3月31日止3个月，合生创展合约销售的平均售价为每平方米12634元，同比上升8.4%。

值得一提的是，近期房地产调控政策不断加码，截至目前，全国已有40多个城市陆续出台或升级不同程度的调控政策。不过，在此压力之下，上市房企今年一季度的销售却依然火热，甚至超过了楼市火爆的2016年一季度。

 根据智通财经统计，在已披露一季度销售数据的22家上市房企（不包括合生创展）中，除了瑞安房地产也同比大跌了83%外，其余21家房企同比都在大幅增加。其中，碧桂园的销售额为 1506.6 亿元，同比增长251.4%；万科的销售额为1502.7亿元，同比增长99.63%。碧桂园以多4亿元的优势，险胜万科，晋升全国地产龙头。

（从左至右依次为：代码、公司、2017年一季度销售额、同比增长）

数据显示，上述22家房企一季度的销售额共6661.84亿元，同比增长约106%。

相比于同行，合生创展的一季度销售额令人担忧。有分析人士感叹，合生创展1月份的销售额仅为一套别墅的价格。以一季度的销售速度来看，合生创展今年恐怕依旧难言突破。

2009年后止步不前

曾经，合生创展与恒大、碧桂园、雅居乐、富力一起被称为“华南五虎”，以彰显几家房企的凶猛与锐气。如今，身边的“兄弟们”都迅猛向前冲，而合生创展却依旧原地踏步。

 数据显示，2016年，碧桂园实现销售业绩3088.4亿元，首次迈入地产三强；恒大则以3733.7亿元的佳绩首次超过万科，夺得地产销冠之位。

而合生创展的表现是，2016年，该集团的合约销售金额约81.05亿元，同比下降18.8%。其实再往前看，多年来合生创展的销售额一直在百亿元徘徊。数据显示，合生创展的业绩在2009年冲到150.9亿元之后，就止步不前，开始下滑。

时代周报曾指出，合生“高傲、执拗”的高溢价、慢周转、多囤地的策略遭受到了房地产调控的沉重打击，却仍并不以为然，因而只能独尝错失地产黄金十年，销售额徘徊不前的苦果。

公司为何没落

据了解，合生创展的没落与公司布局和产品定位的局限性有着很大的关系。

自1995年以来，合生创展开始在全国范围内开拓项目。在过去几年，合生创展重点投资在广州、北京、天津及上海等一线城市。

合生创展在一线城市坚持高端定位，频频开发超级大盘或者顶级豪宅项目。据悉，合生创展自2008年启动高端地产战略，在北京、上海、广州、天津四地相继投资建设霄云路8号、东郊别墅、佘山东紫园、京津新城独岛别墅、广州珠江帝景等七大高端物业项目。

有分析指出，在房地产行业深度转型的过程中，合生创展在增长速度上做减法，在产品线上做加法并向高端物业转型，这样“不识时务”的定位和布局是造成合生业绩下滑的最关键原因之一。此外，公司在大盘开发上投入资本过多，严重影响了资金的使用效率，错失市场高峰期的扩张机会。

智通财经注意到，目前合生创展的收入依然主要来自几个一线核心城市，来自广东、北京及天津、上海的合约销售额占比分别为38%、31%、31%。

对此，北京商报指出，合生创展固守少数一线城市的战略看似追求高溢价率，但一线城市不断攀升的房价，让项目去化周期也不断延长，从而拖累项目销售业绩。除高端住宅之外，合生创展旗下的综合体类、商办及产业地产等业务的周转效率都不够快，让企业陷入投入大、回报慢的窘境。

值得一提的是，合生创展作为典型的家族企业对职业经理人的不信任问题一直存在。此前，合生创展先后有四任行政总裁“出走”，分别为谢世东、武捷思、陈长缨和薛虎。在前四任总裁离职后，公司掌舵人朱孟依安排就读人民大学金融学专业的女儿朱桔榕任集团常务副总裁。

据了解，2009年，还是中国人民大学大三学生的朱桔榕就在合生创展集团担任总裁助理，分管财务、人力行政管理等方面工作。2011年，出任执行董事，一年后出任常务副总裁。2013年，朱桔榕担任董事局副主席，正式接手集团其他业务。

欲发力商业地产

虽然合生创展近年没落下来，不过业界对其手上的几张“好牌”，还是有所期待。

 2016年10月底，合生创展首次对外介绍公司未来商业蓝图，并推出其城市综合体品牌——合生汇。据了解，合生商业定位商业全产业链创新运营商及管理商，负责集团旗下所有的自持商业物业的规划定位、招商运营、项目经营管理，旗下商业板块覆盖城市综合体、购物中心、写字楼、酒店、产业园五大板块。合生商业在北京、上海、广州、深圳及成都等城市运营管理着70余个商业地产项目。

合生商管董事长鲍文格表示，合生创展未来将会着重做大公司的商业地产板块，并提出了合生商业“未来3年要推出30多个项目”的战略目标。

合生创展欲发力商业，能否捡回公司失落的十年？对此，克而瑞研究中心研究员表示，合生商业未来能否走上康庄大道，还有待观察。不可否认的是，沉寂多年之后，企业在商业地产上迈出的一步，是企业新的突破与开始，能否借此机会让企业重拾昔日的辉煌，还要看企业如何将商业做大做强。

此外，智通财经注意到，合生创展还有另外一张牌，即较为丰富的土储。数据显示，截至2016年12月31日，该公司的土地储备高达3013万平方米。有分析指，合生创展充足的土地资源未来究竟是财富还是负担取决于公司自身战略的选择。