引领无现金社会发展，百富环球(00327)获银河联昌证券、通海证券看好

智通财经APP获悉，近日，百富环球(00327)公布了截至2021年6月30日止6个月的中期业绩，在营收和净利润方面均实现增长。对此，银河联昌证券、中国通海证券发表研报表示，百富环球将受益于非接触式/非现金支付在全球范围内日益普及，分别予以评级“增持”和“买入”，目标价分别为12.30港元和14.81港元。

银河联昌证券在报告中提及，百富环球2021年上半年净利润同比增长34%，达到5.15亿港元，主要受北美和欧洲市场强劲表现的推动，并得益于基于Android系统的POS终端机市场份额的显著增长;营收同比增长约31%，达到33.2亿港元;服务营收同比增长72%至8600万港元，得益于Saas解决方案的需求增长。毛利率同比下降1.6个百分点至40%，主要受部分关键部件(如集成电路和液晶显示器)的成本增加以及人民币对美元升值。

由于基于Android的POS终端机在美国、欧洲和巴西的销量好于预期，百富环球预计在2021财年将实现了超25%的营收增长，超出此前该公司(10%)和银河联昌证券(18%)的预期。然而，该公司预计，由于集成电路和液晶显示器的价格意外飙升，预计毛利率将降至38%-40%，低于此前该公司(39%-41%)和银河联昌证券(41.8%)的预期。不过，银河联昌证券认为，高利润率和高ASP(平均销售价格)产品的渗透率上升将抵消部分增加的投入成本，目前预计2021财年的毛利率将达到40.1%;预计基于Android的产品销售额将占该公司总销售额的约35%，相比之下，2020年占比约为30%。

另外，百富环球还计划投资约4.17亿元人民币在惠州新建一家工厂。这将增加该公司在广东省约1000万台POS终端机的产能，以满足快速增长的客户需求。银河联昌证券认为，该公司属于自家的产能将有助于分散其供应商集中的风险。

中国通海证券认为，百富环球是全球领先的电子支付终端解决方案提供商，基于Android的POS终端机通过支持NFC非接触式、二维码等不同的电子支付方式，在无现金社会中发挥着关键作用。其终端产品还集成了自主研发的Saas云平台PAXSTORE，展示了其高兼容性和可扩展性，为商家和支付服务提供商提供竞争优势。中国通海证券预计，百富环球将利用其坚实的全球部署和广泛的支付终端产品，推动强劲的可分配净利润增长(2020-23年复合年增长率为19.6%)。首予该股“买入”评级，目标价为14.81港元。

中国通海证券预计，全球POS终端机市场规模将实现强劲增长(2020-28年复合年增长率为6.9%)，并在2028年达到1309亿美元。百富环球将加快创新智能产品的推广和开发，以保持其领先的市场地位，并占据不断增长的市场。另一方面，消费者的支付习惯正在转向电子交易，商家也在加快采用新一代Android支付终端。对此，中国通海证券预计，受中长期对该公司支付终端机的强劲需求以及消费者和商家之间的积极反馈循环推动，该公司营收将实现强劲增长(2020-23E营收复合年增长率为16.4%)。

最后，中国通海证券表示，百富环球全新的一体式Android支付终端解决方案集成了自主开发的基于云的SaaS平台PAXSTORE，为商家提供商业智能和数字营销应用，并帮助银行和支付服务提供商更好地实时管理支付终端资产，提供更好的支付服务体验。中国通海证券预计，该公司将继续推出业界领先的电子支付终端解决方案路线图，并加强与全球渠道合作伙伴的合作。