大和：下降安踏体育(02020)目标价至25元 评级“买入”

4月27日，大和下调安踏体育(02020)目标价，由28元降至25元，评级维持“买入”。

大和指，安踏管理层指2017年首季零售销售表现平稳，多品牌策略下，毛利率有上升空间，但基于早前配售1.75亿股产生股份摊薄效应约7%，削减目标价。

大和引述安踏管理层目标2017年集团收入约有中双位数增长，主要幼年服装及 FILA 增长带动。大和微调2017-2019年每股盈测7-10%以反映较高员工成本及租金开支，现估计2017-2019年纯利分别为28.96亿元人民币、33.91亿元人民币及38.88亿元人民币。