华创证券：北交所设立支持中小企业创新发展 券商投行业务等有望业绩利好

智通财经APP获悉，华创证券发布研究报告称，此次设立北京证券交易所的初衷在于支持中小企业创新发展，打造服务创新型中小企业主阵地。于券商而言，潜在业绩利好因素包括投行业务、做市商制度到竞价交易的可能性、投资者适当性管理的基础上，准入门槛有望更宽松。

(1)投行业务：新三板改革深入推进提速的背景下，中小科创型企业的上市积极性有望提升，此外亦有望更多地增加港美股上市公司转A的路径选择，实现投行业务收入的增长。根据统计，截至9月2日收盘，精选层总市值体量为1857.44亿元，上半年A股IPO承销规模2138.77亿元（同比+54.03%），考虑交易所市场有望带来的流动性溢价和优质企业筛选机制，未来北交所精选层有望带来明显增量投行承销收入。

(2)做市商制度到竞价交易的可能性：过往受流动性过低的影响，新三板做市商制度给部分券商带来了一定的亏损，这影响了券商开展做市业务的积极性。预计未来伴随改革深化，多层次市场结构的构建，有效提升市场流动性，交易活跃度的改善有望驱动交易制度的变化。

(3)投资者适当性管理的基础上，准入门槛有望更宽松：在解决上市企业的质地问题后，有望吸引更多的资金进入市场，提升整体市场交投活跃度。但改革的同时，企业多元性也增加了投行的定价难度，对综合能力和做市撮合能力提出了更高的要求，可关注投行业务综合实力较强，中小企资源获取能力突出的券商。北交所的设立进一步明确了资本市场全面深化改革的决心，匹配资管及财富管理大发展的节奏，券商板块有望持续受益。