唱跌美股再添一行！德银：高估值、长收益周期加大美股抛售风险

智通财经APP获悉，德意志银行策略师称，高估值和快速推进的收益周期结合在一起，加大了美股抛售的风险。

包括Binky Chadha在内的一个研究团队在周四的报告中写道，高估值本身不一定预示着市场的大幅回调，但当收益周期进一步延长时，下跌趋势往往会更加明显。 他们表示，在与目前估值水平相似的情况下，5年远期回报率在历史上的平均水平略为负值。

这些策略师写道：“估值修正并不总是需要市场回调，但其确实限制了回报。随着当前周期的快速推进，难以修正的风险正在增加。”

标普500指数连续数周持续上涨，在8月和9月屡创新高，今年迄今累计上涨了20%。 美国股指12个月预期市盈率约为21倍，10年平均市盈率为16.5倍。

德银团队写道：“从长期来看，更高的估值会降低回报。我们认为，市场已将本轮复苏的大部分回报提前实现。”

此前，高盛集团、摩根士丹利和花旗集团的分析师也表示，这种涨势可能不会持续。这些大行的策略师们接连发布了有关负面冲击可能会逆转股市连续上涨势头的消息。

高盛投资组合策略和资产配置董事总经理Christian Mueller-Glissmann在接受采访时表示：“高估值增加了市场的脆弱性，如果出现新的负面因素，就可能造成冲击，最终导致快速去风险化。”

随着标普500指数多头与空头的比例接近10:1，头寸趋向极度看涨。如果该指数下跌2.2%，其中一半的押注可能会面临损失。花旗集团策略师警告称，即使是小幅回调，损失也可能因强制多头平仓而被放大。

摩根士丹利周二将美国股市评级下调至“减持”，并将全球股票评级调整至“持有”。摩根士丹利称，随着周期中期转型最后阶段的来临，9-10月将是一个坎坷的时期。接下来的两个月时间对经济增长、政策和立法议程构成巨大风险。与此同时，瑞士信贷集团表示，由于估值过高和监管风险等原因，该公司小幅减持美国股票。