国金证券：维持药明康德(603259.SH)“买入”评级 Q3业绩超预期 CXO产业高景气

智通财经APP获悉，国金证券发布研究报告，维持药明康德(603259.SH)“买入”评级，预计2021-23年EPS为1.79/2.25/2.87元，对应PE为80/64/50。

事件：10月30日，公司发布2021三季报，2021年前三季度实现营业收入165.21亿元，同比增长39.84%;实现归母净利润35.62亿元，同比增长50.41%;实现扣非后归母净利润31.06亿元，同比增长87.81%;实现经调整Non-IFRS归母净利润38.06亿元，同比增长55.7%。三季度业绩超预期。

国金证券主要观点如下：

经营持续向好，Q3单季度超预期

2021Q3公司实现营业收入59.85亿元，同比增长30.58%，好于该行之前对三季度25-28%的单季度收入预期;实现归母净利润8.87亿元，同比增长36.23%;实现扣非后归母净利润9.79亿元，同比增长87.28%;实现经调整Non-IFRS归母净利润13.58亿元，同比增长37.8%。三季度业绩超预期。

分版块来看多个细分领域业务拓展持续加速

①得益于公司followthemolecule和winthemolecule双策略的拓展，三季度合全药业CDMO业务在2020Q3高基数的情况下仍实现31%左右的高增长，中后期项目持续放量，制剂及多肽、核酸类业务保持高速成长;②实验室服务持续加速;

③临床CRO稳定成长;④细胞和基因治疗CDMO业务三季度整体来看逐渐恢复，其中中国区业务高增长，美国区业务逐渐恢复，预计2022-2023年随着临港site的投入运营，中美协同效应逐渐增强，逐渐提速。

公司基本面持续向好，成长确定性强

受益于旺盛的海外医药创新服务需求(全球产业转移+产业升级)以及不断崛起的国内医药创新服务需求，国内CXO产业整体保持高景气状态，药明康德作为综合性龙头公司，基本面持续向好，平台优势明显，未来成长确定性强。

风险提示：解禁风险、核心技术人员流失风险、监管风险、IP保护风险、投资风险、汇率波动风险、原材料涨价风险、安全生产和环保风险。