贝莱德：科网股已高估 港股对脱欧谈判更敏感

在贝莱德于6月5日召开的亚洲市场年中展望记者会上，其亚洲及环球新兴市场股票团队主管施安祖(Andrew Swan)预计，今年下半年通货再膨胀会继续推高股价，亚洲整体经济会继续有增长动力。美元续跌，亦有助提振亚洲区内新兴市场股份。

中国供给侧改革进展显著 看好能源材料业板块

施安祖预计，今年全年中国GDP增长会在6.5%，中国政府正努力在改革与促进经济稳定增长取得平衡，过去一年，中国的名义国内生产总值取得1倍增长，有利企业利润及估值；而应对通胀回升，中国收紧货币政策，令投资情绪稍为冷却。

他表示，中国的去产能会扩至更多行业及发达国家消费增加刺激新兴国家出口，将使亚洲企业盈利保持増长动力。他续指，中国的供给侧改革在削减钢铁和材料等行业产能上取得显着进展，看好中国的能源和材料业板块及部分金融板块。

他称，最近落实的改革计划，成功吸引更多外资参与中国在岸的资本市场活动。在其投资组合中，他减持科网股，指其股价过去狂升，投资风险增，投资焦点转向旧经济板块。

科网股已高估 港股对脱欧谈判更敏感

股市方面，施安祖表示，现在亚洲市场的基本因素为过去五年最佳，企业盈利录增长。今年首季亚股盈利按年増18%至19%，而股价升幅差不多，反映只是折现了盈利复苏，市盈率估值并无膨胀及仍算合理，相信随着国际投资者对中国及印度等企业盈利稳定性的信心在下半年增加，尚有再升空间。且美元持续弱势也将支持亚洲区内股市继续向好。

就近期港股表现而言，贝莱德对香港股票持谨慎态度，原因包括科技股估值膨胀，许多变得昂贵。美国联储局或将在本月加息，但加息步伐只会循序渐进。港股市场对本周英国大选结果不会有太大反应，反而对脱欧谈判会更敏感。

尽管受地缘政治影响，但韩国股市表现已较一年前明显复苏，并成为今年首季亚洲表现最佳股市，显示市场对外围因素展现不错的抵御能力。而台湾市场当中有部分股票的估值偏高，对投资台湾股票的应持审慎态度。日圆转强令部分大型出口商表现未如理想，而当地公司和通涨逐步提升，显示日本正走出滞胀期。马来西亚在改革方面落后，令国际投资者却步，而股市表现亦较其他亚洲市场逊色，反而营造投资机会。泰国及菲律宾股市都正在等待当局落实扩大基建开支的承诺，泰国个别的材料板块及两地的金融板块皆有投资机会。

看好中国、印度和印尼固定收益资产

贝莱德亚洲信贷团队主管赛思(Neeraj Seth)则称，虽然评级机构穆迪早前下调中国的主权信用评级，但对市场的影响不大，因市场在较早前已为降级风险做好准备。印度政府印度政府废钞和引进统一销售税等政策令当地经济增长进度理想,改革表现出了整顿公共财政的决心；而印尼最近则被评级机构标准普尔调高其信用评级。因此,贝莱德现在仍然偏好中国、印度和印尼这三个主要亚洲国家的固定收益资产及当地货币计价债券。

贝莱德认为,印度、印尼和中国的货币有套利吸引力，同时也超配印度、印尼和中国各自本地的债券——贝莱德超配印度投资级和高收益债,因估值因素而给予印尼债券中性评价，偏好中国投资级债券。

赛思表示，看好亚洲的信贷前景，美国政府及美联储的政策、朝鲜半岛局势不稳可能影响区内信贷市场表现, 但他认为现阶段亚洲区内信贷发展表现仍然良好。他预期，未来亚洲信贷的需求仍然强劲，普遍达到投资级别的投资，有显著部分为政府相关信贷的固定投资收益工具，因此杠杆比率较为稳定。他预料亚洲信贷今年的净供应量将按年出现下跌。

据贝莱德披露，一季度末其资产管理规模达5.4万亿美元。