黄金坑迎大资金，还是雄安过气股？利好频频的创业环保（01065）在连续阴跌！

利好不断，阴跌不止！天津创业环保（01065）近期不断披露利好，先是附属公司新三板成功挂牌，接着又是巨额A股定增获得批复，但是公司这段时期的股价却在一路阴跌。

2017年6月13日，天津创业环保发布公告宣布，其A股定增方案已经获得天津国资委批准了，定增数量共计不超过总股本的20%（即2.85亿股），定增价格则是不低于发行日前20交易日均价的90%，再加上前不久公司旗下的凯英公司，刚成功挂牌新三板，公司应该算是利好不断了，但是一路阴跌的股价走势却是不尽如人意了。

咋一听着实让人心头一紧，这套路像极了股价高位时不断释放利好，主力庄家配合出货，导致股价的一路下跌，要不是注意到没有巨额交易量跟着出现，差点就信了！

但是，想想公司A股股价才经历了一次2倍的涨幅，现在的股价仍是起点的2.3倍，这时定增应该算的上是高位定增了，那又是什么理由来支撑大资金，在这个价位支持公司呢？这个故事要从公司AH股同时开始暴涨说起了。

雄安热点冷却？还是砸黄金坑等大资金？

雄安概念与业绩飙涨的轮番轰炸下，天津创业环保AH股股价拔地而起。2017年4月1日，雄安新区作为比肩深圳经济特区和上海浦东新区的国家级新区，正式确定设立，天津创业环保正是相关区域内的污水处理企业，对应了国家建设雄安新区的高环保性理念。

以此为起点，公司股票进入了量价暴增的节奏，A股方面，公司股价从8元涨到近25元，涨幅高达2倍有余；H股方面，股价涨幅也达到了37%。

这里有人就会有疑问了，概念炒作在港股市场不是一向行不通吗？其实，南下的资金确实起到一定的助涨作用，但H股的大涨和公司3月底公布的业绩增长也关系密切。2016年业绩公告称，公司在营收保持稳定的情况下，股东应占利润同比增长了34%。

至此，在概念炒作、资金涌入和业绩增长三方因素影响下，天津创业环保AH股股价一路飙升，直到5月15日同时到达了巅峰，之后就是文章开篇提到的一路阴跌。

这里有两个点值得注意，一个是5月15日恰好是雄安概念股最后一波强势抢镜的时间；同时，当天也是公司巨额定增修订公告的发布日。因此，股价的持续下跌，可能是热点冷却后的结果，也可能是为迎接大资金而刻意的下调，或是两者原因皆有。

这样看来，有大资金垫底的话，其中还是可能藏有投资机会的嘛。但是这种需要碰概率的机会，还是要先清楚安全垫在哪的，公司基本面就是它的安全垫。

稳健的基本面+可观的产能扩建计划

天津创业环保的污水处理业务占比最重，达到69.85%，公司的该业务项目规模在同业中处于上游，日污水处理量为380万吨，稍逊与北控水务集团（00371)的450万吨/日，与康达环保(06136)的336万吨/日齐平。

公司立足天津地区，华北、华中、西南、华东、西北等13个城市都有项目，华北地区的水处理量占比最大，达到了50.30%。

公司盈利能力较为稳定，仅在2016年增长幅度较大。智通财经翻阅公司历年财务数据发现，公司营收幅度增长非常小，净利润也是稳定维持着，2016年全年34%的业绩增长可以说是大幅增长了。

其中增长的主要原因是财务费用较大幅度减少，和营业外利润大幅增加。财务费用的减少是公司的贷款规模减小所致，同时部分公司服务费单价上调也使得公司全年营收有小幅度增长。仍需注意的是，营业外利润还是盈利增长的最大驱动因素，算是个减分项目。

最后，从最新一季度的业绩来看，公司营收规模增长的趋势还在持续，盈利也在稳定攀升。加上此次A股的定增是为了北仓污水处理厂和津沽污水处理厂的扩建，预计资金在13亿元人民币（单位下同）左右，还有三个能源站工程项目，总金额预计为22亿元，这样看来，公司业务部分还是比较让人放心的。

结语

虽然雄安现在仍被大家看成是概念炒作，但是个人觉得雄安新区的建设应该是比较靠谱的。现在又处在全国环保形势趋严的大环境下，加之京津冀地区的污染问题一直广受群众诟病，计划以最先进的理念和国际一流的水准来设计的雄安新区，环保工程一定是重中之重。

而环保企业的区域性划分又特别明显，因此天津创业环保作为天津本土水务企业，虽然在可视范围内的产能增长并没有那么强，但是雄安新区带来的污水处理项目应该是比较乐观的。

结合股价下跌起点的5月15日，恰是A股定增修订公布之日，不久之后的6月13日定增就被批准来看，此次股价的连续下跌，是为大资金打出坑位，以合适价格进入的可能性是有的。

截至2017年6月15日收盘，公司股价为4.81港元/股，对应市盈率为13倍，市净率1.29倍，这样的估值水平只能算是中等。

综合可见的稳健盈利能力、产能扩建计划，和未来大资金的进入、雄安新区带来的潜在项目而言，是可以小仓位介入的。

（文/江松华）