最大客户是移动、与华为“抢肉”吃，这家闯关科创板的公司究竟是什么来头?

众所周知，伴随着5G时代的到来，数据产品正在呈现指数级别的“被生产”和“被消费”。面对这样一个庞大的增量市场，网络数据可视化这一工作将变得不可或缺，而这也意味着投资网络数据可视化概念的股票或将充满较大的确定性。

这不，近日便有一家与网络数据可视化概念相关的科技企业闯关科创板，引起了外界的注意。

据悉，这家公司名为北京浩瀚深度信息技术股份有限公司(简称“浩瀚深度”)，自设立以来便一直聚焦于互联网流量的智能化管控和数据应用领域，目前掌握了以DPI技术(即深度包检测技术)为核心的一系列自主知识产权，拥有“网络智能化解决方案”、“信息安全防护解决方案”两大产品线。

此次，该公司计划募资4亿元，其中，1.3亿元用于网络智能化采集系统研发项目，9000万用于网络智能化应用系统研发项目，6005万元用于安全技术研发中心建设项目，1.2亿元用于补充流动资金项目。

而需要指出的是，该公司更吸引人眼球的点则是——该公司一方面与中国移动形成了客户关系，一方面与华为这样的名企形成了竞争关系。

具体而言，据招股书披露，中国移动为浩瀚深度第一大客户，报告期内浩瀚深度每年对其销售金额分别为2.59亿元、2.70亿元、3.22亿元及1.57亿元，占当期主营业务收入的比例分别为86.19%、75.92%、87.91%以及88.80%。与此同时，招股书还显示，在中国移动、中国电信等运营商的招投标文件中，浩瀚深度与华为形成了竞争关系。

那么，这家公司究竟是什么来头呢?

网络数据可视化=浩瀚深度“扎根土壤”

在了解浩瀚深度之前，有必要先科普网络数据可视化这一概念。

网络数据可视化，简单来说就是网络流量监测，通过对网络数据，流量来源进行监管、分析与挖掘，摸清数据流量的来龙去脉，进而担负起虚拟数据空间的“守卫”职责。

具体来说，则是以网络流量的采集与深度检测为基本手段，综合各种网络处理与信息处理技术，对网络的物理链路、逻辑拓扑、运行质量、协议标准、流量内容、用户信息、承载业务等进行监测、识别、统计、展现、管控，进而大数据分析与挖掘，实现网络管理、信息安全与商业智能的一类应用系统。

在网络数据量日益激增的大背景下，随着越来越多的企业视网络数据可视化作为日常运营管理和数据采集分析的重要参考指标，这一行业的市场规模也增长愈发迅速。

据赛迪顾问统计数据，我国网络可视化市场规模从2015年的77.84亿元持续增长至2019年的240亿元，四年复合增速达到21%。根据观研天下发布的《2020年中国网络可视化市场分析报告》，预测我国2020年网络可视化行业市场规模将增长至289.7亿元左右。

可以说，浩瀚深度便是在这种大势所趋的市场背景下成长起来的。

智通财经APP了解到，浩瀚深度成立于1994年，前身为“宽广电信”。据悉，宽广电信由北京邮电大学、北京电信及深圳市翔龙通讯共同设立。因此，可以看到，自诞生以来，浩瀚深度便与北邮、通信运营商结下了不解之缘。

截止目前，该公司主要从事主要从事网络智能化及信息安全防护解决方案的设计实施、软硬件设计开发、产品销售及技术服务等业务。

其中，网络智能化解决方案，是该公司以“大规模高速链路串接部署的DPI技术”、“PB级大数据处理平台技术”、“大规模网络用户感知和业务质量分析技术”等三大类核心技术为支撑，通过软硬件相结合的系统方案设计，为客户提供的网络流量和数据智能化业务。

信息安全防护解决方案，则是该公司以“大规模网络异常流量和内容检测技术”等核心技术为支撑，依托“以采集管理系统为基础，全方位拓展延伸”的业务发展模式而推出的互联网信息安全管理系统、异常流量监测防护系统等产品。

近年来，随着网络可视化的市场规模越来越大，浩瀚深度也尝到一定的发展红利，营收和净利润显现出增长态势。

据招股书披露，2018年至2020年上半年，该公司实现营收分别为3.01亿元、3.55亿元、3.67亿元，年均复合增长率为10.36%;实现净利润分别为1535.59万元、3597.83万元、5336.22万元，年均复合增长率86.41%。截至2021年上半年，该公司营收继续增长至1.77亿元，净利润则增长至2498.1万元。

(数据来源：浩瀚深度招股书)

在这其中，拆分收入结构来看，网络智能化解决方案、信息安全防护解决方案这两大类产品是公司的绝对收入来源，2018年至2020年两者累计收入占总收入的比例为94.86%、95.56%、93.64%。

基于上可知，在网络数据可视化大势所趋的背景下，浩瀚深度凭借网络智能化解决方案及信息安全防护解决方案这两大产品线收获了不少成长力。

避不可避的“四大挑战”

由于身处软件和信息技术服务这一科技赛道，浩瀚深度的毛利率水平也显现出“高毛利率”的特征。

据招股书披露，2018年至2021年上半年，该公司的综合毛利率持续增长，分别为37.39%，43.67%、50.59%以及57.08%，上述持续增长的毛利率水平在一定程度反映了公司产品技术在市场的领先性和竞争力。

而对比竞争对手华为的毛利率数据来看，该公司的毛利率水平甚至比华为还要高出一筹：据悉，2018年至2020年华为的毛利率分别为38.60%、37.60%及36.7%。

从上述种种数据来看，不难发现，在网络数据可视化大势所趋的背景下，浩瀚深度是一只成长性和盈利能力皆具的科技型企业。

值得注意的是，虽然盈利能力和成长性皆具，但浩瀚深度仍面临着几大避不可避的发展风险。

一是，虽然毛利率较高，成长性较好，但浩瀚深度在规模上具有明显的发展劣势。

具体而言，报告期内，随着该公司业务规模不断扩大，该公司的营业收入持续增长，期内营收分别为3.01亿元、3.55亿元、3.67亿元、1.77亿元。但说句实在话，相较于华为这一竞争对手的规模而言不亚于“小巫见大巫”——据悉，2020年，华为实现营收为8914亿元，净利润为646亿元。

二是，虽然傍上了中国移动，但其高达80%的占比不免让人担忧客户集中度过高的发展风险。

据招股书披露，报告期内，中国移动为公司第一大客户，占公司当期主营业务收入的比例分别为86.19%、75.92%、87.91%以及88.80%。由此数据可知，该公司对中国移动的销售占比较高，存在一定的依赖性。如果中国移动经营状况发生明显恶化或与公司的业务关系发生重大不利变化而公司又不能及时化解相关风险，公司的经营业绩将会受到一定影响。

最后则是浩瀚深度来自经营数据上的发展风险——即应收账款过高及存货过高的发展风险。

据悉，报告期内，该公司的应收账款以及合同资产账面价值合计分别为1.46亿元、1.23亿元、1.22亿元及1.69亿元，占同期营业收入比重分别为48.52%、34.49%、33.21%以及95.57%，除2021年6月末受销售季节性因素影响而占比较高外，2018-2020年的占比维持在30%-50%这一区间，可见该公司的应收账款占比整体较高。若该公司不能有效提高应收票据及应收账款管理水平及保证回款进度，该公司或面临面临较大的坏账损失的风险。

存货方面，报告期内，公司存货账面价值分别为1.89亿元、1.50亿元、1.42亿元及1.50亿元，占各期末流动资产的比例分别为41.24%、34.56%、29.34%以及30.52%，处于较高的占比水平。若该公司不能对这些存货进行有效管理，该公司或面临一定的存货跌价风险，进而对公司经营业绩和盈利能力造成不利影响。

综上种种，不难看出，虽然浩瀚深度傍上了中国移动，并与之形成了稳固的客户关系，但从长期发展的角度来看，规模较小、竞争力不敌华为等挑战也加剧了其成长压力。