国泰君安(香港)：予361度(01361)“买入”评级 目标价4.5港元

智通财经APP获悉，国泰君安(香港)发布研究报告称，予361度(01361)“买入”评级，目标价为4.5港元，认为线上渠道增长将成为361度未来增长的重要驱动力。

国泰君安(香港)主要观点如下：

2021年4季度营运表现超市场预期。

2021年4季度，361度(“公司”)主品牌产品及童装品牌产品零售额分别取得高双位数的同比增长和25%-30%的同比增长。该表现符合该行的预测，但超出市场预期。与此同时，公司也首次公布了其电子商务平台的零售销售表现。2021年4季度，361度电子商务平台产品的整体零售流水取得35%-40%的同比增长。

线上渠道预计将大幅推动361度的未来增长。

公司持续发掘不同线上零售渠道的商业价值，这包括天猫、京东等传统第三方电商平台，以及直播带货、微信商城等线上新零售渠道。该行认为公司的线上渠道增长可能被市场忽视了。2021年6月16日，公司签约中国知名演员龚俊为其全球代言人。据公司称，2021年7月份龚俊直播带货的在线销售额达人民币3500万元。

换言之，龚俊的单月直播销售额约为公司2020年全年销售额的0.7%。如果该行将之换算成12个月，这将带来额外超过8%的增长。在2021年双十一购物节期间，龚俊相关产品则为公司贡献销售额人民币2500万元。即使直播带货可能会对线下销售带来一些影响，但这些由线上新零售渠道所额外贡献的收入仍将十分可观。