高盛：维持裕元集团(00551)“中性”评级 目标价削9.1%至15港元

智通财经APP获悉，高盛发布研究报告称，维持裕元集团(00551)“中性”评级，目标价由16.5港元削9.1%至15港元，以反映较低的盈利;下调2021-23年盈利预测8%-18%，考虑到较低的代工(OEM)盈利能力和宝胜国际(03813)零售收入贡献较低。

报告中称，管理层表示由于上半年受疫情影响的中断，第四季度销售额同比下降11%，OEM业务下降1%。管理层评论，越南工厂在2021年12月达到正常水平的95%，预计在接下来的6个月内达到100%;同时，Omicron案例可能仍会导致一些中断，预计第一季度OEM业务的销售额将增长1%，2022年全年目标增长15%。在利润率方面，估计首季的营运利润率(OPM)为4.7%，其中OEM的毛利率及营运利润率为17.6%及3.3%;随着生产力的逐步提高，预测全年OEM毛利率及营运利润率为17.8%及3.5%。