智通财经APP获悉,瑞银发布研究报告称,重申华润啤酒(00291)“买入”评级,下调2022-24年经常性净利润5%,以及每股盈利预测平均降5%,以反映2021年全年业绩及2022年管理层指引,目标价由72.7港元降至70港元
报告中称,公司2021年业绩逊于预期,由于去年下半年毛利率及全年高端板块增长均低于指引,但预期不会影响2022年盈利能力上升趋势。管理层称,对2022年高端增长看法正面,由于产品组合加强;受疫情影响,管理层仍有信心2022年高端销量增长至少20%-25%,即占销售比例将升至20%以上,另预计至2025年相关销量达400万吨。
该行提到,公司去年下半年毛利率逊于预期主因疫情及成本压力,影响高端板块增长,管理层预期2022年成本压力会受2021年下半年加价及组合升级所抵销,以及疫情潜在放缓。持续投资喜力,以及雪花啤未来高端化支出稳定,有助今年营销开支占收入比例稳定。