智通每日大行研报丨大摩下调中国铝业(02600)目标价至6港元 交银国际维持中国中铁(00390)“买入”评级

智通提示：

西部证券称，广汽集团(02238)多品牌跑赢行业平均水平，长期看好其合资品牌稳扎稳打+自主品牌持续向上的路线。

交银国际预计，中国中铁(00390)将继续受惠于为有效投资提供财政支持的政策，以及基础设施项目审批速度加快。

瑞信预计，上海医药(02607)的分销及生产业务会受到疫情影响，不过集团与康希诺(06185)的合营估计可贡献显著的新冠疫苗盈利。

大摩上调中国铝业(02600)今明两年每股盈测2.6%及2%，主因其将铝产品两年均价预测调升8%及11%，氧化铝价格预测也上调7%及10%。

西部证券：维持广汽集团(02238)“买入”评级 埃安首次突破2万月销

西部证券预计，广汽集团(02238)2022-24年归母净利95.85/111.57/127.36亿元，YOY+30.7%/16.4%/14.2%，广汽埃安首次突破2万月销，广汽本田、广汽丰田表现稳健，公司多品牌跑赢行业平均水平，长期看好公司合资品牌稳扎稳打+自主品牌持续向上的路线。

报告称，广汽集团2022年3月产量/销量实现22.76/22.75万辆，同比增24.44/30.66%;1-3月累计生产/销售59.81万辆/60.82万辆，同比增长25/22.5%。广汽乘用车和广汽埃安销量增速较快，广汽传祺3月批发销量3万辆，同比增长26.47%;广汽埃安3月批发销量首次突破2万辆，同比大幅增长188.92%。广汽埃安22年Q1每个月的销量均实现同比100%以上的增速，销量表现十分亮眼。其中AIONY在3月实现9501辆的销售，10-15万元的价格区间与入门紧凑型燃油车SUV高度重叠，续航里程500km起，产品力得到市场的认可。

交银国际：维持中国中铁(00390)“买入”评级 目标价5.3港元

交银国际预计，中国中铁(00390)将继续受惠于为有效投资提供财政支持的政策，以及基础设施项目审批速度加快。截至去年底，集团在手订单金额为4.4万亿元人民币，相当于去年收入的4.1倍左右，预计充足的在手订单将支撑今年的收入复苏。报告中称，受基建政策利好及去年低基数的支持，中国中铁今年首季新签合同额在同比增84%，超出市场预期。集团首季基础设施建设新签合同额同比增94.1%至5435亿元人民币，重点大型项目集中在高速公路的新建及扩建，该些项目的利润率一般较高。但随着房地产销售额减少，房地产开发新签合同额进一步萎缩。

天风证券：维持思摩尔国际(06969)“买入”评级 疫情及研发开支致Q1业绩承压

天风证券预计，思摩尔国际(06969)2022-24年收入为157.7/195.7/247.6亿元;调整后净利润为48.6/69.9/88.1亿元。该行认为，公司作为全球最大雾化设备制造商，壁垒优势不断凸显，与BAT、JTI、NJOY、悦刻等大客户深度绑定，在监管不断趋严的背景下，产业链上下游集中度均将加速提升，有望继续分享行业超额增长。公司发布2022年Q1未经审核业绩，一季度公司实现净利5.27亿元人民币，同比下滑55.3%;不考虑以股份为基础的付款开支后，实现调整后净利5.53亿元人民币，同比下滑54.9%。

Q1业绩同比降低约55.3%，主要受1)疫情管控使得公司生产和出运计划收到负面影响;2)公司根据年初制定的研发计划和预算，将2022年的研发开支提至16.8亿元(2021年为6.7亿元人民币)，使得单季度研发开支同比有较大增幅。该行认为，由于国内电子烟监管正处于过渡期，国内电子烟市场零售店主观望情绪较重，因此品牌上游订单在近期相对较弱;在国内监管及运行体系开始顺利实施后，该行认为国内电子烟市场销售有望在下半年步入正轨，公司国内外业务均有望呈现较好增长趋势。

瑞信：维持上海医药(02607)“中性”评级 目标价降至13.7港元

瑞信称，上调上海医药(02607)今明两年每股盈利预测21%及9.3%。公司去年下半年收入同比增长6%，符合该行预期，但盈利表现则逊于预期，主要由于毛利率下跌，及经营开支增加。该行提到，疫情影响，预计上海医药的分销及生产业务会受到影响，不过集团与康希诺(06185)的合营估计可贡献显著的新冠疫苗盈利。

大摩：予海螺水泥(00914)“增持”评级 目标价升至55港元

大摩称，上调海螺水泥(00914)2022/23年盈利预测1%和2%，并上调2022/23年自产水泥和熟料的每吨毛利预测各4%，以反映价格实现情况好于预期以及去年实现的成本控制，但降低2022/23年水泥付运量预测各3%，以反映相对疲软的建筑需求，尤其是今年上半年。

大摩：维持中国铝业(02600)“增持”评级 目标价降至6港元

大摩称，上调中国铝业(02600)2022/23年每股盈测2.6%及2%，主因其将铝产品两年均价预测调升8%及11%，氧化铝价格预测也上调7%及10%，相当于预测今年账面值1.3倍，其按市值计算铝价，反映由于能源价格上升和地缘政治不明朗，导致海外供应紧张，令年初至今铝价上涨。