电源管理芯片中的“小角色” 智融科技111.71%的高增长能否持续?

过去两年，在全球性“芯片荒”以及下游消费类产品应用需求增长的双重驱动下，国内电源管理芯片企业迎来了快速发展。

而随着越来越多的国内厂商切入电源管理芯片品类，加速产品布局，供应端的紧张状况得到逐步缓解，国内电源管理芯片市场也正出现微妙变化。当下，电源管理芯片厂商之间的差异化竞争也更趋向产品力的精细化打造。

近日，一家专注于电源管理芯片领域的数模混合芯片设计企业智融科技的科创板上市申请已获受理，拟募资4.51亿元以扩大产销及加大研发投入、建设研发中心。

“师承”炬力集成，营收实现111.71%复合增长

智通财经APP了解到，智融科技主营电源管理芯片研发、设计和销售。而若从创始人背景追根溯源，智融科技的基因中则有着集成电路设计龙头炬力集成的身影。

在创办智融科技前，公司创始团队及核心成员几乎均来自炬力集成、全志科技。而其中，全志科技又由炬力集成数位老员工所创办。因此某种程度上，也可以说智融科技为炬力集成的“孙辈”企业。

自2014年成立至今，智融科技核心产品主要发展为3大品类：1.锂电池快充放管理芯片;2.多口输出动态功率调节芯片;3.快充协议芯片，主要应用于消费电子领域的供电端设备的快充解决方案。

目前，公牛、OPPO、绿联、传音、街电、飞利浦、品胜等品牌企业均位于智融科技的客户列表中。

据了解，在智融科技的三类产品的主要应用场景包括移动电源、电子雾化器(电子烟)、便携式WIFI、多口车载充电器、多口氮化镓充电器户外储能电源和智能插排等。而在产品布局方面，相比于同行的千余款产品种类，智融科技的产品种类仅为40余种，相对较少。

据智通财经APP了解到，智融科技自成立以来一直采用Fabless模式，2019-2021年度，公司分别实现营收4983.31万元、10750.74万元和22336.16万元，复合增长率达111.71%，整体呈快速增长趋势。其中，主要由快充协议芯片于2021年呈爆发式增长所带动。

毛利率方面，2019-2021年度，智融科技综合毛利率分别为40.50%、45.32%和52.52%，整体呈平稳上升趋势，整体也高于行业平均水平。

期间内，公司销售费用及研发费用投入占比均呈逐年减少趋势，而管理费用占收比于过往几个业绩期内则波动较大，于2021年达到6.64%，主要来自管理人员薪酬增长、确认股份支付，以及公司为筹备上市咨询中介费的持续增加。

落到盈利能力上，2019-2021年，智融科技分别实现净利润1073.63万元、2723.83万元、7081.26万元，净利润率分别达20.62%、24.31%、31.31%，整体增长稳健。此外，公司流动比率、速动比率、存货周转率、应收账款周转率均逐年提高，整体经营情况向好。

电源管理芯片行业中的“小角色”

营收、利润的高速增长，可以来源于业务规模的大幅扩张，也可能来源于原有规模基数较小。而智融科技的高增长性则或更多来源于后者。

据智通财经APP了解到，目前国内专注于电源芯片管理的企业大多均由手机快充领域切入，并逐渐将产品线延伸至工业、汽车领域，智融科技也不例外。

当前，全球电源管理芯片市场集中度较高，市场主要份额仍由TI、PI、Cypress、MPS等国际知名集成电路公司所占据。相比之下，国内电源管理芯片企业由于起步较晚，产品种类、业务规模均与国际企业之间存在较大差距，国产替代空间较大。

近年来，伴随着消费电子行业制造重心逐渐向亚太转移、芯片领域国产化率逐步提升，国内电源管理芯片企业与国际企业之间的差距也有望缩小。

而从智融科技当前的营收规模来看，即便在市场份额较低的国内厂商之间相比较，智融科技的市场份额在行业中仍处于较低水平。

从行业规模来看，随着消费电子产品、智能家居、新能源汽车等下游市场的快速发展，电源管理芯片的市场空间亦获得较大提升，全球电源管理芯片市场呈现平稳增长态势，市场规模由2015年的191亿美元增至2020年的330亿美元，复合增长率为11.56%。

在我国电源管理芯片市场中，根据中国半导体协会的统计，我国电源管理芯片市场呈现平稳上升的态势，市场规模由2015年的520亿元增至2020年的781亿元，复合增长率为8.47%。其中，中国电源管理芯片市场为全球市场的重要组成部分，2020年占全球市场比重超过30%。

整体来看，智融科技当前所在赛道仍存在增长机会，但公司当前整体规模仍较小，产品布局丰富度较低，未来能否依旧维持高增长性还需看公司产品推进情况。

据公司于招股书中介绍，正在通过自主研发积极地向AC-DC、DC-DC等电源管理芯片领域拓展。未来，智融科技能否依旧维持高增长，则还要看其产品布局拓展情况。