大摩：理文造纸(02314)中期业绩胜预期 维持“增持”评级

智通财经APP获悉，摩根士丹利发表研究报告，称理文造纸(02314)中期纯利同比升53%，符合其盈喜所示，亦相等于券商全年盈利预期的66%，故相信市场或会上调全年盈测。大摩称，产品的每吨盈利为792元，高于该行预期19%。公司中期息17港仙，高于去年同期的11港仙，派息比率维持在35%，符合自2012年的水平。

该行称，公司的卫生纸收入升168%至11亿元，相等于总收入的10%，目前的年产量较去年提升约11万吨，公司预期今年底前会有额外22万吨的产量投产，及明年中有两条新生产线，共11万吨的卫生纸新产能投产。公司毛利率同比升3.7个百分点至27%，主因纸价上升及卫生纸占销售组合比例增加带动。

大摩维持予理纸“增持”评级，目标价7.85元，认为环保要求收紧将支持纸价上升。