一张黑白照说起:香港交易所是如何炼成的

作者: 智通编选 2017-08-21 20:12:03
从证券交易到香港交易所上市,香港经历了超过一个世纪,回顾历史,香港交易所的成功并非一帆风顺。

本文选自“玩转港股”微信公众号,作者林子俊。

盘古初开到四会合并

一个多世纪前,香港历史上第一家证券交易所“香港经纪协会”(1914年更名为香港经纪商会)在中环雪厂街成立,后来由于经纪人云集,而且大部分是欧洲人,所以雪厂街又被称为“大鳄街”。1921年,香港第二间交易所“香港股份商会”注册成立,其后和香港经纪商会在1947年合并为香港证券交易所。

1969年12月17日,由华商李福兆牵头筹备的“远东交易所”(远东会)正式开幕,这是香港第一个专门以华人为服务对象的证券交易所,打破了外资一统香港的格局。以此为起点,香港的证券市场进入了群雄逐鹿的“四会时代”:香港证券交易所连同1971年成立的“金银证券交易有限公司”(金银会),1972年成立的“九龙证券交易所”(九龙会)以及最早的“香港证券交易所”(香港会)。四会争相放开上市条件,争取上市企业,同时经纪业务为了增强竞争力,纷纷下调佣金以及提供保证金融资(孖展)业务。

为什么上市要切烧猪?

直至今天,许多中资公司到香港交易所上市庆祝的时候还是要切烧猪。交易所还将烧猪的头尾留下来给新上市公司,寓意是“好头好尾”。

1974年后,政府设立两个非全职的监察委员会(分别负责证券及商品交易事宜)及其行政要员(证券及商品交易监管专员),办事处隶属政府部门。

商品交易伴随国际贸易频繁产生,1976年香港商品交易所正式成立,主要交易的产品包括棉花期货、糖期货、黄豆期货和黄金期货,比中国最早的商品交易中心,上海金属交易所早了16年。

1985年5月7日,香港商品交易所正式改名为香港期货交易所(香港期交所),翌年5月6日,期交所推出恒生指数期货合约为投资者提供套戥方式分散投资风险。

直到1986年,香港证券市场已经从1969年的26亿港元攀升至1231亿港元。四大交易所的春秋战国时代也终于进入了尾声。同年4月2日,香港证券市场结束了“四会时代”,合并后的香港联合交易所(联交所)成为了香港唯一的证券交易所。同年9月22日,联交所获接纳成为国际证券交易所联合会的正式会员。联交所交易大堂设于香港交易广场,采取电脑辅助交易系统方式进行证券买卖。

早期的红马甲

早年的联交所交易大堂虽然有电脑辅助的交易系统,但出市员(红马甲)要完成交易、签发成交记录或进行大宗买卖的公开叫价等等,都必须要在交易大堂到处走动。在交易繁忙的时候,出市员因为跑得太快而撞至头破血流而不得不召救护车善后。

证监会的前世今生

1987年10月香港发生股灾,股票市场和期货市场停市4日,股灾过后香港当局成立了以戴维森为主席的6人证券业检讨委员会研究香港金融监管架构及机制。1988年5月委员会发表报告建议在公务员架构外,成立法定机构以取代当时的监管专员。1989年5月,伴随《证券及期货事务检查委员会条例》的制定,香港证监会成立。当时证监会成立的原因是用来纠正1987年下半年股灾做成的危机。2003年4月1日通过合并包含证券、杆杠外汇、证券披露、商品交易、证券合并以及证券期货结算等方位的条例汇总成为了《证券及期货条例》。证监会工作扩大为监管证券、期货、杠杠式外汇交易的参与者,其他证券及期货中介人,香港交易所以及所有香港上市公司,并对为规则执行纪律处分。

在《证券及期货条例》下,证监会通过清晰的管理框架、严格的操守标砖、全面的运营和财务监控程序以及独立的制衡措施,确保履行职责时行事具公信力及透明度、尽忠职守、公平公共公正。

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香港证监会机构管制,来源:证监会

香港专业而高效的服务理念在证监会同样可以体现,证监会承诺在履行监管职责时,积极回应公众、市场参与者和受证监会监管的中介人需求,下列时间保证被列明在证监会网站。

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表:香港证监会承诺,来源:证监会网站

2012年,证监会成立了中央风险及策略组,目的是辨识及评估金融界面临的长大风险。同时还成立了国际及中国事务组,目的是推进跨境及全球监管发展和合作。

香港交易所上市

1999年,时任财政司司长曾荫权发表财政预算时公布,香港证券及期货市场将会进行全面改革,以提高香港的竞争力及迎接市场全球化所带来的挑战。建议将香港联合交易所有限公司(联交所)与香港期货交易所有限公司(期交所)实施股份化并与香港中央结算有限公司(香港结算)合并,由单一控股公司香港交易所拥有。

2000年3月6日,香港交易及结算所有限公司成立,全资拥有香港联合交易所有限公司、香港期货交易所有限公司和香港中央结算有限公司三家附属公司。同年6月27日,香港交易所以介绍方式在联交所上市,成为世界上首批上的证券交易所之一。截至2000年3月,联交所市值达到49450亿港币,成为了全球第九大交易所,更是亚洲第二大交易所。

2012年12月,香港交易所投资13.88亿英镑,正式把拥有135年历史的伦敦金属交易所(LME)收入麾下。在2011年,LME占全球金属期货交易量的80%,总交易金额达15.4万亿美元。交易完成后,香港交易所在布局全球的道路上又迈进了一步。

总结

从证券交易到香港交易所上市,香港经历了超过一个世纪。回顾历史,香港交易所的成功并非一帆风顺,更不是偶然,而是一代又一代金融精英努力的结果。世界金融不断演变,作为亚洲金融中心,香港无时无刻不面对着环球市场的冲击,能够实现今日的成就,实属不易。(编辑:姜禹)

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