浙商证券：维持特步国际(01368)“买入”评级 时尚及专业运动收入增速令人惊喜

智通财经APP获悉，浙商证券发布研究报告称，维持特步国际(01368)“买入”评级，预计2022/23/24年归母净利为11.4/14.3/17.6亿元，同增26%/25%/23%。公司7月开局流水亮眼，主品牌保持30%增长，折扣率维持7.5-8折，与去年同期持平，全年来看，流水增速预计达到25%+，收入端维持年初的25%-30%增长指引。在整个体育服饰行业高速增长的大背景下，特步15年长期耕耘跑步赛道奠定的基础有望助力未来5年的持续增长。

报告中称，公司发布中报预喜，特步主品牌如期高增，时尚及专业运动板块贡献收入增速惊喜，上半年收入增长不低于35%，归母净利增长也不低于35%，高速增长主要来自：1)特步主品牌订货会及电商高增，在订货订单积极增长以及线上流水高增下，今年上半年收入增长不低于35%。2)时尚运动板块增速好于预期：K-SWISS及Palladium上半年全球收入增长超过30%，好于年初预期的20%-30%，主要来自越南供应链恢复后欧美客户拿货需求得到满足，目前时尚运动板块在手库存充足，为下半年收入增长打下基础，预计全年收入增速达到30%。3)专业运动板块销售强劲：Saucony和Merrell中国区业务上半年收入增速超过100%，主要受益Saucony知名度提升带动其在线上及跑步俱乐部的销售增长亮眼，预计全年该板块收入增速仍有望达到50%。