1.9万亿美元期权即将到期! 认沽买盘能否成为暴力反弹的火药?

智通财经APP获悉，本周五期权市场正面临着一个关键时刻，因为在通胀信息以及银行二季度财报业绩带来的冲击下，许多期权交易商必须开始决定下一步的对冲行动。

高盛估计，共计1.9万亿美元的期权将到期，迫使投资者要么滚动现有头寸，要么开始新的头寸。大约有包括价值为9250亿美元的标普500指数挂钩合约和价值为3950亿美元的单一股票衍生品计划到期。

标普500指数从今年1月份的峰值已累计下跌超过20%，但本周日内波动性有所上升，这包括纳斯达克100指数连续两个交易日扭转了重大跌势。对于专业投机者来说，是否更新对冲的决定是一个复杂的问题。Tallbacken Capital Advisors的创始人Michael Purves称："很多投资者和交易员都用的是现金，或者比年初时更多的现金，因此不太需要对冲，很多东西都已经被定价了。"

随着每日期权交易量创下年度记录，到期日是美股市场广泛关注的事件，衍生品市场的变动将刺激股市的波动。有迹象表明，由于资金经理已经削减了他们的股票风险敞口，并选择了其他方式，例如在溃败期间做空指数，对期权对冲的需求正在减弱。

由于摩根大通(JPM.US)和摩根士丹利(MS.US)令人失望的二季度业绩加重了市场对增长的担忧，股市已连续第五天下跌。本周早些时候，比预期更热的通胀读数促使交易员押注美联储将加快加息，推动2年期和10年期国债收益率利差陷入更严重的倒挂，这是一个被广泛关注的潜在衰退信号。标普500指数本周四早些时候下跌了2.1%收于3,790.38点，自6月中旬达到2022年的低点3,666.77点以来，该指数一直在250点的上下范围内浮动。

与国债市场不同的是，期权市场显示出自疫情以来前所未有的焦虑情绪，而股票市场的情绪则更为悲观。Cboe波动率指数，即VIX显示，即使在股票损失不断扩大的情况下，该指数也还没有到达3月的峰值，被部分投资者认为这是缺乏恐慌的迹象。 Options Solutions的总裁Steven Sears表示，因为投资者情绪越来越差，VIX应该大幅走高。

数据显示，在与标普500指数相关的到期期权合约中，4,000点的行权价获得了最高的未平仓利息。然而，对SpotGamma的创始人Brent Kochuba来说，更看好3800的指数水平。目前，有24,195份看涨期权和35,528份看跌期权处于该行权价位上。从某种程度上说，对冲的成本是相当低的，标普500指数的偏离度，即比较认沽与认购的相对成本，一直徘徊在三年来的低点。

Kochuba认为，在7月27日的美联储下一次政策会议公布更明确的利率指引之前，股市不会反弹，如果股市真的在这里涉水走低，那么期权市场可能出现更多的认沽买盘(包括多头和回补)，这可能会加剧波动。