高盛：啤酒行业三季度将持续复苏 明年基本面或现实质改善

智通财经APP获悉，高盛发布研究报告称，虽然受疫情影响，但中国啤酒公司Q2业绩稳健，主要受惠于自6月以来销量回升、自第二季末以来成本下降，以及平均售价增长，抵销了成本压力。由于市场对疫情的忧虑，行业估值最近出现调整，该行认为是提供了吸引的买入机会。给予“买入”的股份，包括华润啤酒(00291)、百威亚太(01876)及青岛啤酒(00168)，其中华润啤酒在“确信买入”名单内。

该行预期，第三季复苏持续，明年实现基本面实质改善，主要因素为渠道复苏令高端化再加快，以及毛利率改善。基于9月至12月通常是啤酒淡季，疫情影响可能较预期有限。该行分析假设，第三季及第四季销量分别跌10%及5%，对百威亚太及润啤全年净利润的影响为单位数字，而对青啤的影响为14%，因其毛利率较低。基于行业目前加权平均预测市盈率低于过去3年平均水平，预期上行空间将增加，高端化及毛利率扩张续成为催化剂。