大和：上调华晨中国(01114)评级至“持有” 目标价从4.9港元降至2.8港元

智通财经APP获悉，大和发布研究报告称，将华晨中国(01114)评级由“沽售”评级上调至“持有”，目标价从4.9港元降至2.8港元。公司停牌一年半多后指公司已履行全部复牌指引，在昨日复牌股价下跌63%，指是其进行多次内部调查后的首个交易日，该行指公司股价充分反映了负面因素，预计该股价不应远低于其每股净现金4港元(但不包括潜在法律索赔所涉现金)，加上其持有合营华晨宝马的25%股权仍具非常的盈利能力。

该行估计，公司未来潜在派发每股特别股息1.2至1.6港元属合理的水平，指市场对其派特别股息的预期很高，因为华晨中国的母公司华晨集团需要现金来解决各种索赔。基于辽宁省政府只能获得分配现金的40%，料公司支付手头现金的动机有限。事实上，该行认为华晨可能需要保留现金以供自身发展，因为其与雷诺的合资企业也在重组中。回顾过去五年从华晨宝马收取的现金的平均支出约为40%，该行指鉴于派息不确定，并不建议投资者为了憧憬派发股息从以买进华晨中国。

该行注意到华晨主要基金股东抛售短期对股价构成压力，据港交所资料，其中一位大股东柏基一直在1.79至2港元的价格范围内抛售股票，相关抛售或将令其股价短期承压。长期而言，仅依赖所持华晨宝马合营剩余25%股权收益，市场对公司的投资兴趣可能会消退。