东吴证券：维持李宁(02331)“买入”评级 22Q3流水复苏符合预期

智通财经APP获悉，东吴证券发布研究报告称，维持李宁(02331)“买入”评级，将2022-24年归母净利润预测同比下调14.9%/25%/21.6%，EPS为1.76/2.2/2.67元。公司为国产运动服饰龙头，Q3流水复苏符合预期，及时通过折扣平衡流水及库存表现、并逆势开店，疫情下流水表现相对稳定、库存仍处于较健康水平。9月疫情对整体消费形成一定影响，李宁将继续保持动态管理，努力达成全年增长目标(收入增速10%-20%高段至20%-30%低段、净利润率高双位数)。

报告中称，1)库销比方面，公司22Q3库销比为4-5个月、同比略增，环比有所增加(22H1库销比3.6个月)、主因季节性因素影响，但总体维持较高运营效率。2)折扣率方面，22Q3线下折扣6.5-7折，同比低个位数加深、环比略有加深(22H1整体线下折扣6-7折高段、三个月内新品折扣约8折)。当前同行普遍面临库存压力、预计Q4会通过加深折扣去库存，而得益于公司高度重视库存管理、Q2及时通过折扣调节库存情况、当前库存压力相对不大，预计Q4不会大幅加深折扣。