高鑫零售(06808)上半财年转亏 线上转型有收获 投行预计复苏步伐较预期趋缓

智通财经APP获悉，11月15日晚间，港股大卖场运营商高鑫零售(06808)发布截至9月30日止6个月中期业绩，营收406.11亿元，同比下滑2.2%；净亏损6900万元，去年同期盈利1.17亿元。同店销售减少0.2%，但线上客单的提升拉动线上业务增长14.3%。中期业绩披露后，高鑫零售股价于11月16日盘初快速拉升超10%，截至发稿，报1.880港元，涨幅5.62%。

半年报显示，截至2022年9月30日止的6个月，高鑫零售的毛利为101.12亿元，较截至上年同期的109.33亿元减少8.21亿元，减幅为7.5%。高鑫零售解释称，毛利减少是由于销售货品的收入及租金收入减少及自疫情开始以来客户的消费习惯发生变化后，线上业务的收入贡献提升及渠道组合变动。

今年以来，高鑫零售聚焦“线下体验中心、线上履约中心，多业态全渠道发展”的三大战略，和生鲜仓能力建设，努力践行实体零售的数字化转型。从线下渠道来看，“重构2.0模式”在宁波店改造后初见成效，开业首日客流量同比去年提升70%，业绩同比提升近2倍，2.0模式首店验证成功后，重构2.0模式逐步推广到华东的市心店和宜兴店等4家门店，改造门店的线下营收均实现两位数增长。

截至2022年9月30日，高鑫零售在中国市场共有488家大卖场，10家中型超市以及99家小型超市。通过自建以及第三方合作，他们在全国共有20个生鲜加工仓。但对比另一组数据，截至2022年3月31日，高鑫零售拥有的大卖场数量为490家，中型超市为9家，小型超市为103家。可以看到，在半年时间里，高鑫零售减少了2家大卖场，中型超市增加1家，小型超市减少4家，生鲜加工厂增加4家。

事实上，当前受疫情及整体社会消费品零售总额的放缓，国内商超零售行业面临前所未有的挑战，同样对高鑫零售的线下商品销售和租金收入造成冲击。在报告期内，公司的同店销售增长减少了0.2%，线下门店的收入是逐步下滑的。此外，高鑫零售的租金收入为15.27亿元人民币，较去年同期减少2.46亿元人民币，减幅为13.9%。

鉴于疫情对线下门店的冲击，多家商朝零售选择向线上销售转型，目前，大润发服务消费者的线上端口有大润发App，同时增加淘鲜达、饿了么、天猫超市等，为满足消费者的不同需求，大润发App服务再升级。大润发的线上服务增加了一小时达、半日达、次日达等多种履约模式和预售项目。由于服务和商品策略的持续升级，大润发的线上客单逐步提升，在报告期内拉动线上业务实现14.3%的增长，线上销售占比达到近35%。

此前，富瑞发布研究报告称，鉴于目前趋势，下调公司2023-25财年销售及纯利预测，不包括减值在内，2023财年或将取得亏损，较管理层2023财年目标收支平衡预测更为保守。该行预计，高鑫零售2023财年将取得亏损1.27亿元，原预测为转盈取得纯利600万元。另将2024/25财年纯利预测下调49%/29%，认为其复苏步伐较之前预期更为缓慢。