过去18个月表现出色 印度市场明年还值得期待吗？

智通财经APP获悉，印度股市在2022年为全球投资者提供了避风港，但分析师普遍认为，随着超高估值打压市场情绪，印度股市明年可能会失去动力。

分析师们还预计卢比的整体表现将逊于新兴市场货币，而印度债券将因被纳入全球主要指数而获益。

高盛资产管理公司董事总经理Hiren Dasani表示，如果全球经济增长和市场情绪有所回升，在“6-12个月内，一些已经超卖的市场的表现可能会好于印度，因为印度市场在过去18个月的表现非常出色。”

以下是市场对2023年印度市场的展望：

股市面临估值挑战

尽管印度股市今年表现突出，NSE Nifty 50指数涨幅超过7%，而全球股市则下跌了18%，但其估值仍是亚洲最高的。高盛策略师表示，这意味着印度股市明年的表现可能会落后于中国和韩国。

花旗将2023年底Nifty指数的目标点位定为17,700点，较周四水平低约5%。这项蓝筹股基准股指的市盈率略低于20倍，而MSCI亚太地区指数的市盈率约为13倍。

包括Akshat Agarwal在内的杰富瑞分析师本月在报告中写道:“由于高估值，我们对印度股市持谨慎态度。”

不过，花旗表示，印度上市公司擅长将经济增长转化为每股收益，而且周期性影响有限。

高盛则将2023年底Nifty指数的目标点位定为20,500点，较周四水平高10%。

卢比承压

随着资金回流新兴市场，印度储备银行可能会利用机会重建其外汇储备，此举可能令卢比承压。

印度货币当局今年的外汇储备减少了830亿美元，原因是该机构抛售美元以支撑卢比，而其持有的其他外国资产也在贬值。这有助于将卢比兑美元的跌幅缓冲至10%左右，使其跌幅与亚洲新兴货币持平。

“我们认为，储备库存水平低和/或经常账户严重恶化的央行，包括印度、马来西亚和菲律宾，将利用这个机会补充储备，从而限制当地货币的升值空间，”高盛分析师Danny Suwanapruti 表示。

荷兰国际集团预计卢比兑美元汇率到明年年底将跌至83卢比兑1美元，而高盛预计未来12个月卢比汇率为82卢比兑1美元，基本与当前水平持平。周四，卢比兑美元汇率约为82.40卢比兑1美元。

尽管如此，摩根大通分析师Meera Chandan认为，由于印度的贸易状况，2023年卢比将面临进一步压力。

Chandan表示:“明年贸易平衡可能会受到能源进口高企和出口低迷的双重挤压。”“这促使我们决定继续做多美元兑卢比。”

政府债券或被纳入全球指数

债券投资者正期待印度政府债券被纳入全球债券指数，此前摩根大通和富时罗素以多种操作问题有待解决为由，拒绝将印度政府债券纳入全球指数。

在摩根大通未将印度债券纳入其全球指数后，全球基金在10月份出售符合指数条件的印度主权债券，为7个月来首次。

高盛表示，印度政府债券被纳入摩根大通新兴市场全球指数只是时间问题，很可能是在2023年。在从联邦政府借款不断增加的情况下，外国人继续持有不到2%的印度主权债务。

但借款增加也是星展银行不看好明年的印度政府债券的原因之一。

星展银行策略师Eugene Leow和Duncan Tan表示:“由于2024年是大选年，财政整顿可能相当有限，因此，我们预计2023年政府债券供应将保持相对充足。”“由于流动性收紧令银行需求承压，市场吸收大量供应可能具有挑战性。”

企业债券发行复苏

随着发行方从银行贷款转向票据，印度公司以卢比计价的债券销售将于明年复苏。数据显示，今年迄今，印度公司已经出售了大约8万亿卢比(971亿美元)的国内债券，与去年同期相比变化不大。

JM Financial Ltd.董事总经理兼机构固定收益主管Ajay Manglunia表示:“由于与银行贷款的利差正在扩大，债券将成为明年借款的首选途径。”他预计，2023年卢比债券的总销量将增长25%。“鉴于印度储备银行的大部分利率举措已被消化，借贷成本趋于稳定，我们将看到企业明年更青睐债券。”

T. Rowe Price和野村控股都看好明年印度可再生能源行业的公司债券。野村分析师Eric Liu指出，利差扩大、ESG理念以及支持性政策措施是该行业具有投资吸引力的部分原因。