2022年英镑或迎脱欧以来最糟表现 但痛苦恐远未结束

英镑动荡的2022年即将结束，然而到目前为止，几乎没有证据表明该货币在2023年的情况将大不相同。

英国经济痛苦低迷的迹象越来越多，这让分析师们怀疑，英镑能否延续——甚至维持——近期兑美元的反弹。期权市场也表现出怀疑态度，交易员仍对长期前景感到悲观。

在由特拉斯领导的政府更迭以及美元走软后，英镑已从9月份的历史低点反弹。但整个2022年，英镑兑美元仍贬值逾11%，有望成为自2016年英国脱欧公投以来表现最糟糕的一年。

进入明年，央行政策分歧可能会限制英镑升值空间，因为与同行相比，英国央行似乎越来越鸽派。此外，英国经济步履蹒跚，预算赤字急剧上升，两位数的通胀导致生活水平出现有记录以来的最大降幅，从而抑制了支出，并引发了几十年来最严重的工业动荡。房地产市场似乎也容易受到大幅调整的影响。

“英国或是陷入衰退经济体的先锋，”盛宝银行外汇策略主管John Hardy表示，“英国央行的进一步紧缩和严峻的财政状况可能导致英镑进一步下跌”。

以下四张图表将为英镑2023年的走势提供了进一步线索：

此前，英镑在两周内消除了特拉斯大规模减税措施引发的损失，但总计花了两个多月的时间，英镑一年的风险逆转才恢复到预算计划前的水平。这一被广受关注的市场情绪晴雨表的缓慢复苏表明，从长期来看，交易员仍强烈看空英镑，现货市场的反弹更多是基于仓位，而不是完全的看涨。

美国商品期货交易委员会(CFTC)的最新数据显示，在截至12月13日的当周，杠杆基金从之前的做多转为净做空英镑，而资产管理公司则维持空头头寸。

从技术角度来看，英镑的走势喜忧参半。最引人注目的是在月线图上出现所谓的看空移动平均线线交叉，此时的恐惧-贪婪指标显示，尽管第四季度出现反弹，但空头仍然控制着价格走势。这表明中期内英镑将面临下行风险。

摩根大通分析师预计，英镑兑美元将在明年第一季度末从目前的1.21左右回落至1.14，理由是他们对英国经济增长前景的“特别负面看法”。此外，明年5月即将举行的地方选举可能会带来进一步的政治不确定性。

接受一份调查的策略师则认为，英镑兑美元将在第一季度跌至1.17，然后在2023年底温和回升至1.21。

与隔夜利率挂钩的两年期和十年期掉期国债收益率差(衡量衰退风险的指标)也表明，英国的经济低迷的时间比其他主要国家更长。一年期远期国债和当前国债息差的差异表明，欧洲和美国的收益率曲线将比英国更陡峭。

英镑兑其他主要货币也被看空。荷兰合作银行、德国商业银行和道明证券的策略师预计，欧元兑英镑最快将于明年6月从目前的0.88升至0.90，因为欧洲央行加大了对需要更多加息的言论力度，这与英国央行更加鸽派的立场形成了鲜明对比。

而随着日本央行逐渐收紧政策，英镑兑日元可能走软。法国兴业银行首席外汇策略师Kit Juckes表示，英镑兑日元可能会回到120，这是十多年来从未触及的水平。