大摩：维持中国海外发展(00688)“增持”评级 目标价降至25.7港元

智通财经APP获悉，大摩发布研究报告称，维持中国海外发展(00688)“增持”评级，目标价由26.7港元降至25.7港元。公司建设受疫情影响去年的收入和盈利下降。不过，该行看好公司高于同行的合同销售前景，因其受惠于拥有丰富的土地储备和强劲的资产负债表。

该行预计，由于去年中国海外施工中断和预售下降，物业销售下跌15%至2030亿元人民币;综合毛利率将收窄至21.3%(对比2022年上半年为23.5%);尽管销售管理费用有所节省且土地增值税较低，收入下降、毛利率压缩和资产减值损失应会导致核心盈利下降20%;30%派息率意味着约4%股息收益率。

报告中称，中国海外的管理层或将对今年的有积极的预售增长指引，又认为集团可维持其作为主要市场整合者的地位，今年的合同销售额增长超过10%。此外，中国海外去年收购项目的毛利率比当前水平高出2至3个百分点，相信项目自明年起应该会有更多潜在的利润率上行空间。