1月非农前瞻：美国劳动力市场降温 但不足以撼动美联储维持高利率决心

智通财经APP获悉，北京时间2月3日(周五)21:30，美国劳工部将发布1月非农就业报告。经济学家预计，1月非农就业人数增加19万人，这将是自2020年以来的最小增幅;失业率从50年低点小幅上升;平均时薪环比增长0.3%。尽管工资增长仍然稳健，失业率接近历史低点，以及职位空缺高企，美国今年年初招聘人数可能继续放缓，市场预计这将坚定美联储在一段时间内维持高利率的决心。

虽然新增就业人数将是两年多来的最小增幅，但该数据表明，只要通胀持续放缓，劳动力需求就会出现弹性，这有利于经济软着陆。

在失业率方面，美国总体失业人数仍处于历史低位。美国经济活动可能正在降温，但许多公司仍在寻求招聘，并发放更高的工资来吸引人才和留住员工，由此可见，美国就业市场依然强劲。据美国劳工部周四公布的数据显示，上周美国首次申领失业救济金人数在五周内第四次下降。

此外，美国职位空缺数在去年底大幅增加，并出乎意料地跃升至1100万以上，是去年夏天以来的最高水平，这一迹象显示尽管经济降温，对劳工仍有强劲需求。数据显示，经季节性因素调整后，去年12月职位空缺数为1,100万，11月的数字经下修后为1,040万。

据悉，这一增长主要受到住宿、食品服务和零售业职位空缺激增的推动，美联储特别担心这两个领域的工资增长。美联储主席鲍威尔多次提到的职位空缺与失业人数之比升至接近创纪录的1.9。但尽管如此，另一项数据显示，去年年底工资和福利增长确实放缓。

就业数据如何影响美联储政策?

德意志银行高级美国经济学家布雷特•瑞安表示:“你是在试图穿针引线。如果数据真的很疲弱，那么你会担心经济衰退，但如果数据过于强劲，就意味着美联储的前景更加鹰派。”

此外，有经济学家预计美国1月就业报告将显示其劳动力市场逐渐松动。由于新冠疫情浪潮已达顶峰，劳动力供应也可能有所改善。尽管如此，就业市场缓慢的降温步伐可能会让美联储官员保持警惕，并怀疑通胀中更持久的部分是否正处于下行道路上。

据了解，美联储政策制定者周三放慢了加息步伐，并暗示将进一步收紧政策。美联储官员在评估经济的声明中表示，近几个月就业增长强劲，通胀虽然处于高位，但已经回落。

美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示:“我仍然认为，有办法在不出现真正重大的经济下滑或失业率大幅上升的情况下，将通胀降至2%。”

尽管美联储正在接近暂停其收紧政策的行动，但利率维持在高位的时间在很大程度上取决于劳动力市场好转和工资增长放缓需要多长时间。

美联储仍希望能够实现"软着陆"，即在抑制通胀的同时避免失业率飙升。尽管一些经济学家预计，激进的紧缩政策最终将使美国陷入衰退，但通胀放缓和就业稳定可能有助于美国经济避免衰退。

其他影响就业报告的因素

由于各种修订和数据更新，解读即将发布的就业报告将变得更加复杂，其中包括家庭调查数据中使用的人口控制的年度更新。这意味着这些数据将无法与上月直接比较，瑞士信贷经济学家称，这些调整可能会导致失业率、参与率以及就业人口比等数据出现意外。

该报告还将包括编制就业数据的机构调查的年度更新。这些变化往往是常规的，而不是革命性的。不过，费城联邦储备银行去年12月的一项分析发现，去年第二季度就业增长基本持平，这与美国劳工统计局目前估计的约100万个就业岗位大相径庭。

更复杂的是，报告将反映最新的行业分类。美国劳工统计局表示，因此，约10%的就业岗位将被重新划分到不同的行业，尤其是零售业和信息行业。

此外，一些经济学家表示，1月份的工作时间可能会略微增加，这可能会抑制平均时薪的增长。也就是说，在未来几个月，一些工人将从年度加薪以及某些州的最低工资常规重置中获得提振。

与此同时，加州大学约3.6万名员工的罢工结束，也可能提振整体就业数据。