智通财经港股11月投资策略及十大金股

恒指10月运行区间是27737.38-28798.78点，尽管港股从月度来看还是实现了上涨，但基本上是前半月涨，下半月跌。月初在内地定向降准的刺激下出现了一波拉升，之后在美股上涨牵引下创出了大时代时期的高点，但下半段在美股30年股灾忧虑及加泰罗尼亚闹独立的负面影响下出现急速杀跌，10.19日拉出了一根大阴线，之后一直未能有效收复这根阴线，使得行情处于弱势格局。

从市场表现看，10月表现最强的品种主要是受政策利好驱动的品种，如国务院办公厅印发了《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》利好，引发了医药板块的强势上涨，其中白云山(00874)、山东新华制药(00719)、复星医药(02196)等表现出色。

另外就是5G概念，这个板块龙头品种中兴通讯(00763)及长飞光纤光缆(06869)等表现不俗。再就是基本面改善的光伏板块的保利协鑫能源(03800)等。权重股方面表现比较强的就是保险类，如中国太保(02601)、中国财险(02328)、中国太平(00966)，再就是银行类的招商银行(03968)、工商银行(01398)等。而传统的房地产类及汽车类表现相对一般。

对于11月的展望，智通财经APP认为难以乐观，看不到明显的驱动因素，一方面是美股处于高位，能否再度保持上行态势还需要观察，另外一方面是就算美股上涨，港股也跟不上美股的步伐，基本是对美股上升不太敏感，反而是对其下跌非常敏感，这也间接验证了目前的港股市场是处于一个相对疲弱的市场。而港股目前很多品种也处于估值的高位，如果不进行充分的调整，场外资金也难以大规模的入场。

从宏观基本面看，国内的经济在四季度处于保增长的阶段，基本以收缩为主，特别是在房地产严厉调控的态势下，经济的增长缺乏新动能，结构性调整及转型正在酝酿当中，不过比较好的就是制造业正在稳步复苏，而消费驱动正在增强。

11月消息面主要集中在月初，有几件大事需要密切留意，首先是美联储主席人选，如果是泰勒上台则要小心，明显偏鹰派的人物对股市会造成负面压力。如果是鲍威尔上台就比较中性，基本是延续耶伦的既定政策。再是特朗普将于11月8日至10日访问中国。观察会对中美关系带来怎样的成果。大概率会对美国方面的利好会多一些，间接会刺激美股的上扬。最后关注英国央行的利率会议，这次会不会加息是市场关注的焦点，如果加息的话则对市场会造成负面影响。至于美联储11月利率会议预计不会有新意，对市场影响有限。

而11月要防范的最大风险因素就是：美股方面会不会出现转向，前面我们说了，不怕美股的上涨，就怕美股的下跌，美股只要能稳住箱体，则港股也没什么大的风险，但如果出现破位下行，则对港股的杀伤力会比较大。

另外朝鲜半岛方面，如果再搞出动作，则要千万小心，因为太多次的挑衅恐怕会遭受美国方面的强烈反应。而欧洲方面要小心英国脱欧方面的进展，如果一直处理不好对汇率方面会有影响。最后就是美元因素，美元已经有走强的迹象，观察是反弹还是趋势性的走强。

恒指11月如果正常走势的话不会有太大的波动，预计会出现重心下移的态势，要小心或许会出现脉冲的行情，或许是美股税改利好推动的往上或是黑天鹅事件出现的往下。大部分交易或许是趋于平淡。关注60日均线27900点这个点位最好不要跌破。

11月的投资策略：降低预期 防御为上

回顾十月十大金股，赚钱效应明显减弱，和整体大环境不理想有关。不过依然跑赢大盘。恒指(HSI)同期最大涨幅4.52%，智通十月金平均最高涨幅为8.32%。具体如下，十月十大金股月度最大涨幅：中兴通讯(00763)涨21.72%、比亚迪(01211)涨15.53%、广汇宝信(01293)涨11.36%、恒安国际(01044)涨8.58%、远东宏信(03360)涨8.45%、招商局港口(00144)涨5.6%、民银资本(01141)涨4.48%、新濠国际发展(00200)涨3.33%、昆仑能源(00135)涨2.75%、中国利郎(01234)涨1.38%。

11月的操作可以说会比较艰难，预期不要太高。因为市场总体处于修整状态，看不到趋势性的行情机会，只有机构性的机会，这里面比较常见的机会应该是超跌反弹的机会，但对时点的把握的要求会比较高。

重点配置是以防御类的为主，医药板块、芯片类、地产、服装服饰、零售、工程机械、天然气及高速公路等。

具体如下：

医药类： 中国生物制药(01177)、联邦制药(03933)

芯片类： 中芯国际(00981)

地产类： 绿地香港(00337)

零售类： 高鑫零售(06808)

消费类： 华宝国际(00336)

高速类： 深圳高速公路(00548)

光伏类： 顺风清洁能源(01165)

纺织服饰： 李宁(02331)

工程机械： 中国龙工(03339)

详细清单如下：

1.中国生物制药(01177)

根据国家食药监局(CFDA)资料，中国生物制药旗下药品诺福韦(tenofovir)已于9月底获批。该行已与公司沟通，确认该批准与HIV(人类免疫缺陷病毒)侦测有关。管理层预计该药乙型肝炎(HBV)相关许可短期内获批。市场预计2018至2023年间，整个行业乙肝药品专利销售会取得6%的年均复合增长。

2.联邦制药(03933)

由于环保监管的影响，抗生素原料药和中间体的供应较为紧张。冬季是抗生素的需求旺季，业内预计今年下半年6-APA的成交均价有望达到185元人民币/公斤。由于价格上涨，预计6-APA的经营利润率将从今年上半年的1%提升至今年下半年的12%。公司今年5月份开始进行甘精胰岛素的销售，上半年实现440万元人民币的销售额，放量较快。目前，甘精胰岛素已经覆盖了约240家医院。销售额17年有望达到2千万元人民币。

3.中芯国际(00981)

近10年全球对芯片的需求在不断增加，其中中国进口芯片总花费达到10万亿元人民币之多。市场预计2017年至2022 年期间，智能手机市场搭载IC数量将不断上升，人 工智能的广泛运用、虚拟实景技术AR/VR的成熟、以及自动驾驶汽车等市场份额的扩大，预计未来5年全球对芯片的需求将实现持续增长。

4.绿地香港(00337)

绿地香港母公司绿地控股将在南京建设一幢楼高550米的超高层建筑，计划将项目建成全球领先的科技产业园示范区。项目位于南京江北新区，占地百万平方米。公司并将开发包括大学科技园、科创中心、智慧办公大楼、五星级酒店、大型商业、高端住宅等项目。与北京银行签署战略合作协议，建立长期稳定的战略合作关系，在绿地涉足的房地产、大基建、大金融、大消费以及海外业务方面展开合作。北京银行将为绿地旗下全产业提供“一揽子”金融服务，并确定了200亿元融资额度。

5.高鑫零售(06808)

高鑫零售调整线上业务，电商的策略转型是个机遇，可以借助其优秀的供应链和全国实体门店获得竞争优势。不仅如此，电商的减亏乃至转盈将改善公司的财务报表。另外，高鑫零售在今年开始不断探索新零售模式，加速推出新型业态，下半年也有更多新模式计划推出。

6.华宝国际(00336)

公司当前主要业务和烟草行业表现息息相关，2017财年公司卷烟新材料业务亦正是由于实现了爆珠产品的商业化而获得显著增长。目前，国内上海新型烟草制品研究院已经设有加热不燃烧烟草制品研究室，牵头行业开展该产品的设计及生产研发。若一旦实现规模化生产，公司烟草薄片产能或将得以释放。在国烟局坚决调控行业库存的背景下，预计公司业绩有望随着行业产销复苏而逐步好转。另外子公司华宝香精上市也日益临近，一旦上市将提升公司的估值。

7.深圳高速公路(00548)

深高速持股49%的联合置地公司已按计划获取了梅林关更新项目地块的土地使用权。目前已启动该项目的设计、代建管理及施工招标等相关工作。截至报告期末，该项目的代建管理公开招标工作已经完成，项目中标人为万科企业股份有限公司。报告期内，深高速计划出资不超过人民币12亿元参与发起设立投资并购基金。此举有利于拓宽本公司业务发展的融资模式和渠道。此外，投资并购基金还可为公司培育项目提供孵化平台，有助于公司在交通基础设施行业和环保行业获取更多的投资机会。

8.顺风清洁能源(01165)

公司是中国最大的独立私人大型地面式太阳能发电供应商，全球太阳能光伏电站的领先开发商，在中国境内开发及并网的光伏电站已达17.8亿瓦。公司已经出售了多项资产，转向轻资产、重服务战略转型，在光伏产业不断复苏的大背景下业绩有望获得好转。

9.李宁(02331)

公司将持续推进高效大店策略(200-300 平米)，在城市核心商区开设体验店，传递品牌价值。加快低效店铺和亏损店铺的关店速度，通过加大发展线上渠道，弥补这些店铺流失的销售。此外，充分利用线上渠道的自媒体属性，通过赛事直播，提高用户转化率。直营店铺和线上渠道的发展，能给公司提供更精准的消费数据，为产品规划和供给提供更好的数据支持。加强工厂对门店的直配能力，缩短配货时间，提升整体运营效率。渠道中新品比例的上升，和存货周期的下降都能有效带动毛利率上升。

10.中国龙工(03339)

工程机械景气度持续提升，下游固定资产投资平稳增长，受惠行业回暖，中国龙工下半年营业额、毛利率、销售、融资成本的控制有望进一步促进净利大增，为机械行业首选。

文/ 万永强 (智通财经研究中心总监)

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