从银行破产到AI狂潮，复盘2023上半年全球股市的投资主题

股市向来很难被预测，今年上半年美股更是证明了这一点：几乎没有人预见到人工智能推动的5万亿美元科技股反弹，也没有人估计到银行业危机。

在上半年，芯片制造商英伟达(NVDA.US)成为人工智能热潮的典型代表，而特斯拉(TSLA.US)则重新成为投资者的宠儿。与之形成鲜明对比的是，一大批美国地区性银行倒闭，瑞信被迫卖给竞争对手瑞银(UBS.US)。

虽然市场跌宕起伏，但事实上，对于股票投资者来说，在经历了残酷的2022年之后，今年的回报一直稳定。其中，日本的表现尤为突出，该国股市出现了全球领先的反弹。

苹果(AAPL.US)和微软(MSFT.US)等大型科技公司几乎是单凭一己之力地推动了标普500指数的上涨，因为人们认为，在经济处于衰退边缘之际，这些公司强劲的资产负债表和持久的收入流为投资者提供了安全的避风港。

然而，有些事情依然没有太大变化。高通胀和高利率继续主导着投资者情绪，并且，随着新冠疫情管控措施解除，经济复苏依然是市场备受关注的重点。

展望未来，巴克莱私人银行首席市场策略师Julien Lafargue预计，未来六个月股市将窄幅震荡。他在一次采访中表示：“高利率将是一个缓慢产生影响的问题，随着时间的推移，它将侵蚀利润。”

Lafargue表示，因此，投资者需要更加努力地寻找下一个成功的押注，并指出，能源和银行股的估值颇具吸引力。

下文是对上半年股市热点的回顾：

AI狂潮

围绕人工智能的热议让投资者向科技行业投入了创纪录的资金，并使纳斯达克100指数成分股公司的市值增加了近5万亿美元。其中，作为人工智能领域主要角色的英伟达涨幅居前，股价上涨近两倍，市值超过1万亿美元。

对此，有部分人认为，上涨的原因是人工智能将提高各行业的效率和利润率，而另一部分人则认为，科技股的上涨是由害怕被取代(FOBR)的心理所推动的。

特斯拉市值翻倍

在2022年创纪录地下跌65%之后，特斯拉今年的市值翻了一番多，其中包括截至6月中旬创纪录的13天连涨。不过，这也引发了一些警告信号，相对强弱指数进一步进入超买区域，在最近达到了2021年末以来的最高水平。

除了更广泛的科技股上涨之外，利好消息也推动了特斯拉股价的飙升，其中包括通用汽车(GM.US)和福特汽车(F.US)宣布让其电动汽车接入特斯拉超级充电网络，以及Model 3轿车有资格获得美国的全额税收抵免。

银行业危机

大西洋两岸的银行都遭遇了动荡。在欧洲，瑞信引发的不安情绪最终演变成了全面的恐慌，这导致客户纷纷从这家昔日瑞士金融业的标志性企业撤资，同时也推动了该国政府匆忙安排接管，并促使瑞银收购了该公司。

在美国，资产总额超过5000亿美元的多家地区性银行倒闭。其中两家——Silvergate Capital(SICP.US)和Signature Bank(SBNY.US)——因与加密货币的联系而最终破产。而硅谷银行(SIVBQ.US)和第一共和银行(FRCB.US)则因受到央行快速加息的影响而倒闭。

日本牛市回归

随着日本东证指数触及33年新高，日本股市大幅反弹。人们对通胀的接受程度越来越高，可能是推动股市上涨的一个因素，另外，也有迹象表明该国企业治理有所改善。尽管已经出现大幅上涨，但就目前而言，该国股市仍然非常便宜，大量公司的股价低于账面价值，或净现金水平处于高位水平。

这也难怪日本股市甚至得到了“股神”巴菲特的认可。