德邦证券:上调理想汽车-W(02015)至“买入”评级 “新品周期+智能化”助力持续增长

德邦证券预计理想汽车2023-2025年归母净利润为78.94、150.67、313.95亿元。

智通财经APP获悉,德邦证券发布研究报告称,上调理想汽车-W(02015)至“买入”评级,考虑到公司8、9月销量持续创新高,叠加年底开始发布纯电车型,上调盈利预测。预计公司2023-2025年归母净利润为78.94、150.67、313.95亿元。2023年9月,理想汽车共计交付新车36,060辆,同比+212.72%,环比+3.28%。月度交付量连续四个月突破3万,9月创单月交付新高;理想汽车第三季度累计交付量为105,108辆,同比+296.28%,环比+21.47%;全年累计交付量达到244,225辆,同比+180.95%。

德邦证券主要观点如下:

9月交付再创新高,全系车型持续破万。

2023年9月,公司的周销量、月销量和定单量均创下新高;理想汽车9月单月的定单量已经超过四万,9月共计交付新车3.6万辆,Q3累计交付量为10.5万辆,全年累计交付量达到24.4万辆。至此,公司累计交付量突破50万辆;理想L系列三款车型连续两个月单车交付均突破万辆。理想汽车在20万元以上NEV市场的市占率持续提升,位居20万元以上中国品牌新能源销量前二,并连续6个月蝉联中国30万元以上SUV销量冠军。

OTA升级优化用户体验,补能网络扩张便利用户出行。

1)为了提升家庭用户的驾驶体验,理想L系列车型再升级:本次版本升级覆盖智能座舱、智能驾驶、车机互联等领域。2023年9月完成了OTA4.6版本的推送,新增25项功能,优化10项体验。2)为了便利用户出行,理想补能网络持续建设:截至2023年9月30日,理想在全国已有109座超充站和345个快充桩投入运营,布局11个省份和34个城市。

新品投放节奏加速,智能化助力销量进一步爬坡。

1)打造纯电爆品,加速新品周期:公司将于年底发布首款5C纯电超级旗舰车型——理想MEGA,定位50万以上纯电市场。除了理想MEGA,理想预计明年会发布四款车,包括一款增程SUV和三款纯电车型。2)应对新品周期和销量爬坡,销售网络稳步扩张:截至2023年9月30日,理想汽车在全国已有361家零售中心,覆盖131个城市;售后维修中心及授权钣喷中心318家,覆盖213个城市。3)智驾领域优先布局,强化产品竞争优势:在智能驾驶方面,从6月底开始,理想汽车向早鸟用户推送了首个不依赖高精地图的城市NOA。2023年9月,理想汽车面向早鸟用户开始推送通勤NOA的内测版本。预计年底进一步扩展到全国100城。到2024年第二季度,理想汽车有望实现通勤NOA对全量用户的覆盖。

风险提示:产销不及预期、新车型推出进度不及预期、新品需求不及预期、细分市场竞争加剧风险等。

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