恒指公司：环球债息上扬 近期投资气氛转差

智通财经APP获悉，10月9日，恒指公司在指数快讯表示，随着环球债息上扬，包括香港股市在内，环球股市近月表现均告回落。港股波幅自9月中开始上扬，恒指波幅指数(“VHSI”)相对9月时的低位，最多曾升25%，反映环球债息上升导致近期投资气氛转差。

恒指公司提到，尽管美联储在9月未有加息，本轮加息周期作为几十年来最为激进的货币紧缩，已经导致环球债息上升至较高水平，对股市估值，尤其是如科技股的高增长股表现构成压力。随着市场开始反映美息或将在较长时间内维持高位，近月债息上升速度明显加快。图1显示，环球债息本就处于上升趋势，但升势在9月再次加速，例如美国10年期国债孳息就在2023年10月3日升至4.8%，为16年来最高水平，导致环球市场动荡，其后美国10年期国债孳息在10月6日回落至4.78%。

环球股市向下，以恒生指数(“恒指”)为代表的港股亦不例外，恒指上周明显波动，并跌至年内低位，而恒指波幅指数则在10月4日(美国10年债息升至4.8%后的首个港股交易日)升至26.56点，较9月低点(9月15日)高25%。恒指波幅指数量度恒指未来30历日的预期波幅，而该预期波幅则根据恒指期权价格计算(具体情况可参考指数编算细则)。因此，以指数近期高点26.56点为例，意味着市场当时预期恒指未来30个历日有68%的机率处于正负7.7%(26.56/√12)的区间之内，指数点波幅为1318点(恒指10月4日收市：17195点x7.7%)，相当于恒指将处于15877点至18514点之间。

恒指公司亦表示，一般而言，恒指波幅指数上升代表市场预期波幅扩大，反映投资者忧虑增加。不过，有时候当市场充斥恐慌情绪，亦可能是市场快将探底的讯号。过去一年，恒指波幅指数曾出现过数次高点，与恒指出现短期底部的时间相若(图2)。截至2023年10月6日，恒指波幅指数回落至25.61点，美国10年期国债孳息亦较16年高位有所回落。