安信国际：予比亚迪股份(01211)“买入”评级 目标价350港元

智通财经APP获悉，安信国际发布研究报告称，予比亚迪股份(01211)“买入”评级，预计2023-2025公司归母净利润为245亿、307亿和405亿，同比增长48%、25%和32%。因为公司销量规模大，业绩增速高，认为较同业估值可享有溢价，目标价350港元。该行认为随着高端产品的陆续上市、交付，海外市场的持续开拓，以及新技术的相继落地，都将进一步推动比亚迪销量朝着300万辆年销目标进发。

安信国际主要观点如下：

9月销量创新高，达到28.7万辆。

9月比亚迪汽车销量为28.7万辆，同比增长43%。今年1-9月，比亚迪汽车累计销量为208万辆，同比增长76%。按照300万辆的年销量目标来计算，比亚迪前三季度的年销量目标完成率将近70%。比亚迪9月出口量为2.8万辆，环比增长12%，9月出口也再次刷新比亚迪今年单月出口量的最高纪录。出口已经成为比亚迪销量增长的新驱动力，比亚迪乘用车已进入日本、德国、澳大利亚、巴西、阿联酋等55个国家及地区。

插电混动与纯电动并驾齐驱。

从不同车型销量类别来看，纯电动乘用车9月共售出15.1万辆，同比增长59%，今年前9个月累计售出105万辆，同比增长80%。插电式混合动力汽车9月售出13.6万辆，同比增长28%，今年前9个月累计销量为103万辆，同比增长72%。

高端品牌中腾势D9一枝独秀，期待方程豹、仰望销量表现。

目前，比亚迪的乘用车业务逐步形成由比亚迪、腾势、仰望及方程豹所构建的多品牌梯度布局，覆盖从家用到豪华、从大众到个性化，旨在满足用户全场景的用车需求。9月腾势销量达到1.3万辆。车型销量明显分化，唯有D9持续热销，腾势D9销售1万辆，N7销量1810辆，N8销量1097辆。该行认为四季度方程豹豹5、仰望U8上市交付后，代表比亚迪高端化开始加速。